全球贸易战阴云仍未散去 沥青价格短期维持震荡

核心观点与关键数据

• 沥青价格短期维持震荡：全球贸易战阴云仍未散去，美国对伊朗原油的制裁及中美贸易战持续影响市场情绪，导致原油波动较大，沥青价格短期维持震荡。
• 供应端：上周沥青开工率环比回落1.4个百分点至28.3%，处于近年同期偏低水平；5月份预计排产231.8万吨，环比和同比均增加3%。
• 需求端：下游开工率环比提升，道路沥青开工率增加4.5个百分点至24.5%，但仍处于偏低水平；五一节前炼厂复产及节前备货导致出货量环比增加42.42%至29.11万吨。
• 库存：沥青炼厂库存存货比环比下降1.5个百分点至18.2%，处于近年来同期的最低位；南方降雨间歇影响实际需求恢复。
• 政策支持：政府工作报告提出积极的财政政策，新增政府债务总规模11.86万亿元，重点支持基建投资。

研究结论

• 关注美国对伊朗原油制裁：制裁是否放松将影响原油波动，进而影响沥青价格。
• 供需双弱：短期内沥青供需双弱，建议观望。
• 期货与基差：沥青期货2506合约上涨0.53%至3430元/吨，持仓量减少11763手；山东地区主流市场价下跌至3550元/吨，基差上涨至120元/吨，处于偏高水平。