化工日报：假期原油下跌，PX跟随下跌但利润走阔

2025-05-07 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮,刘启展华泰期货米软绵gogo

成本端：欧佩克+增加6月份石油供应，原油承压下行。汽油裂解季节性表现弱，新能源替代限制上涨空间。芳烃调油需求低迷，亚洲MX和甲苯价差低迷，PX成本支撑有限。
PX：PXN191美元/吨，日韩装置检修增加，但5月国内检修重启，供应预计增加，PTA检修较多，PX平衡表小幅累库。PXN估值不高，下方有支撑，但汽油弱势限制反弹幅度。
TA：TA主力合约现货基差123元/吨，PTA现货加工费360元/吨，05合约盘面加工费448元/吨。PTA供需5月大幅去库，5月检修计划多，货偏紧，基差走强，但港在库流通库存变动有限，PTA价格跟随成本震荡。
需求：聚酯开工率93.4%，4月织造加弹负荷下滑，美国直接订单暂停，加工转出口订单受限，坯布库存积压，部分企业控制开机率。长丝POY库存下降，DTY/FDY库存高，关注五一假期后织造负荷变动。
PF：PF现货生产利润202元/吨，美国关税政策缓和，短纤库存不高，但4月减产未达预期，下游纱厂开机负荷不及去年同期，涤纱利润不佳，关税政策拖累订单，5月需求端改善空间有限。
PR：瓶片现货加工费483元/吨，4月负荷回升至高位，供应增加，订单表现尚可，出口效益尚可，库存平稳。短期供需压力不大，5月负荷预计维持高位，内贸加工区间扩张有限，价格跟随成本波动。

基本面：特朗普对中国关税态度缓和，但问题未解决，直接出口美国纺服订单暂停，聚酯减产预期压制市场心态。关注中美谈判情况，PX和PTA维持低估值和去库状态，但汽油弱势和需求预期偏弱限制反弹幅度。
短纤：美国关税逐步向好发展，市场心态走稳，但追高意愿不足，五一期间部分纱厂放假，原料囤货意愿一般，行情维持震荡盘整。
PR：关税政策对瓶片需求影响较小，但瓶片负荷回归高位，加工区间有限，市场价格预计仍跟随原料成本波动。