沥青：油价反弹，震荡偏强

【基本面跟踪】

• 价格表现：BU2506和BU2507期货价格昨日分别下跌1.38%和1.42%，但夜盘收盘价上涨1.87%和1.74%。山东基差（基差）从1525元/吨降至209元/吨，前日价差为191元/吨，基差变动为-70元/吨。
• 仓单与持仓：BU2506仓单增加984手至876900手，BU2507仓单增加3751手至111608手。BU2506总持仓增加23855手至113918手，BU2507总持仓增加8137手至111608手。
• 现货市场：山东批发价为3,570元/吨，长三角批发价为3,570-3,670元/吨。厂库现货折合盘面价分别为3,679元/吨和3,821元/吨。
• 库存与开工：炼厂开工率从27.71%上升至29.81%，炼厂库存率从29.59%下降至29.17%。沥青全市场厂库库存为876900手，社会库库存为197.3万吨，较4月28日增加2.0%。

【趋势强度】
沥青趋势强度：1（偏强）。

【市场资讯】

1. 国内重交沥青77家企业产能利用率环比下降1.3%，主要因江苏新海和河南丰利假期停产。
2. 截止5月5日，厂库库存85.6万吨，小幅去库；社会库库存197.3万吨，华东地区累库明显。

【图表分析】

• 图1显示BU-SC期货价格在被动扩张后企稳震荡。
• 图2显示仓单增加后持稳。
• 图3显示沥青指数总持仓波动上升。
• 图4显示山东基差独立回升。
• 图5显示原油价格近端反弹后震荡。
• 图6显示低价现货持续反弹。

【研究结论】
沥青价格在油价反弹背景下震荡偏强，主要受现货市场反弹和库存小幅去库支撑。社会库存小幅累库需关注，但整体库存压力不大。炼厂开工率上升或限制价格上行空间，短期偏强趋势下需警惕高位回落风险。