碳酸锂产业链周度数据报告：政策支持预期落空再度打压期价，关注碳酸锂基差修复进度

一、基本面简述

• 锂矿：加工需求受挫导致锂矿库存飙升。碳酸锂价格持续下跌，碳酸锂代加工需求受到严重打击，同时对于海外高价矿的接受程度大幅下降，港口库存有所提升，近期成交的CIF报价下跌至125美元/吨度，对碳酸锂的成本支撑力度减弱。
• 锂盐：五一节备库基本结束，利空因素持续压制市价。当前碳酸锂产量持续在高位徘徊，期货仍旧贴水现货运行，投机盘的做空力度仍旧较大，高基差抑制仓单注册的积极性，现货市场流通库存压力仍旧较大。
• 正极材料及锂电池：政策预期未能如期兑现。前期市场对新能源汽车的刺激政策期望未能在本月的政治局会议中落地，虽然新发债对“双新”的支持仍被提及，但是消费刺激政策偏向“服务”，相比原先市场预期仍有较大差距。

二、供需平衡表

• 碳酸锂平衡表：3月数据修正，累库幅度增加。
• 氢氧化锂平衡表。

三、上游矿石供需与价格

• 锂辉石进口：锂精矿进口量持续增加，进口均价下降。
• 中国锂矿：低价打击冶炼需求，库存提高。

四、锂盐供需与价格

• 锂盐期现货价格：跌破7万。
• 生产成本与利润：利润大幅修复。
• 碳酸锂产量：月度产量持续在高位徘徊。
• 开工率：季节性回升。
• 碳酸锂月度进口量：进口量增加，增速放缓。
• 碳酸锂库存：关注新仓单注册增速。

五、锂盐下游生产与需求

• 磷酸铁锂：开工率维持高位。
• 三元材料产量与开工率：产量下降，开工率下降。
• 三元材料进出口量：净进口量下降。
• 新能源汽车产销：产量下降，库存预警指数上升。
• 锂电池进出口量：净出口量下降。

六、研究结论

• 当前碳酸锂市场中期现货两方之间的博弈加剧，高基差导致仓单增速缓慢，5、6两月内倘若现货方未放弃挺价，修复基差，则LC2507合约在限仓时或面临虚实比过高的风险。