红墙股份机构调研纪要

红墙股份是一家专注于混凝土外加剂研发、生产和销售的上市公司，全国排名前三，拥有近30个生产基地和近千家客户。公司2024年外加剂销量62万吨，与2023年基本持平；2025年一季度销量约10.8万吨，同比增长15%。公司2024年受行业影响，外加剂营业收入下降11.06%，毛利率下降3.70%。

公司未来发展战略聚焦技术创新、产能优化、市场拓展和产业链延伸。具体措施包括：加大研发投入提升产品竞争力；优化产能布局并压缩成本；深耕存量市场并拓展新区域；通过投资惠州大亚湾精细化工项目向上游延伸，布局多元化业务。

惠州大亚湾精细化工项目目前处于试生产阶段，主要产品包括15万吨聚醚单体、7万吨表面活性剂、4万吨羟基酯、2万吨聚醚多元醇和4万吨聚羧酸减水剂。项目投产后预计将贡献业绩增量，提升公司盈利能力。公司计划在充分评估后大规模投产，实现收入和利润增长。

公司2025年经营目标为稳坐外加剂业务基本盘并提升市占率，同时推动精细化工项目顺利投产。公司采用中海壳牌环氧乙烷和环氧丙烷作为原料，有助于降低生产成本。2025年一季度债务增加近3亿主要由于项目贷款置换，目前已置换完毕。

公司高管减持不影响公司发展，公司将继续深耕主业并提升价值。面对市场份额提升不及预期的风险，公司将通过提升客户数量、发货量企稳回升和降本增效等措施应对。公司注重市值管理和投资者关系维护，将根据市场情况决定是否实施增持及回购计划。