豆粕：假期美豆涨跌互现，连粕或偏弱运行豆一：震荡

2025-05-06 吴光静国泰君安期货任云鹏

核心观点：
- 美豆涨跌互现，连粕或偏弱运行，豆一震荡。
- 美豆播种顺利及南美供应压力压制价格，但中国采购及贸易谈判预期提供支撑。
- 欧盟考虑增购美豆以缩小贸易逆差。
关键数据：
- CBOT大豆：5月2日微跌，主力合约07报1046美分/蒲，下跌12.25点（-1.16%）。
- CBOT豆粕：主力合约07报295.6美元/短吨，下跌1.3点（-0.44%）。
- 连粕：2509合约报2920元/吨，下跌57元（-1.91%）。
- 现货豆粕：43%蛋白豆粕华东报价3500～3550元/吨，较前日-100或+20元；6-9月提货价M2509持平或微调。
- 产业数据：美国大豆播种完成30%（上周18%，五年平均23%），中国节前采购量NA3万吨，库存NA10.31万吨。
趋势强度：
- 豆粕：-1（偏弱）；豆一：0（中性）。
研究结论：
- 短期美豆受供应压力及中美贸易谈判不确定性影响，连粕或延续偏弱态势；豆一维持震荡，需关注国内需求及政策变化。
- 长期看，南美大豆丰产及全球贸易格局仍是关键变量。