2025年第一季度医疗服务PE更新（英）2025

2025年第一季度，医疗服务业私募股权（PE）交易活动表现低迷，交易量降至2020年新冠疫情爆发以来的最低水平，市场整体呈现谨慎态度，宏观经济不确定性和贸易关税波动加剧了交易难度。尽管如此，该行业在主要指数中仍表现出相对优势，部分公司如CVS Health、Alignment Healthcare等实现显著涨幅。

核心观点与关键数据

1. 交易活动疲软：2025年Q1交易量远低于预期，市场对“解放日”关税政策带来的影响仍持谨慎态度，预计第二季度也将延续低迷态势。2024年全年交易量已相对疲软，2025年若要超越需市场显著改善。
2. 行业亮点：非营利医院利润率回升至2023年水平，但低于疫情前标准；零售药店领域Sycamore Partners以100亿美元收购沃尔格林，凸显行业长期挑战，预计将关闭亏损门店并加速药店份额流失。
3. 退出活动活跃：Q1退出交易量创2022年以来新高，反映估值压力下卖家加速套现，Waystar成功IPO和R1 RCM收购为PE支持企业提供积极信号。
4. 细分领域表现：居家护理（18笔交易）、牙科（12笔交易）和骨科医疗（9笔交易）为Q1主要交易领域，骨科医疗意外表现突出，数字健康平台Hinge Health的IPO可能进一步推动该领域关注度。

其他重要事件

• 公募市场停滞：自2024年9月Guardian Pharmacy Services上市后，医疗服务业无重大IPO。
• Bain Capital尝试收购手术中心运营商Surgery Partners未果，因估值过高。
• Welltower以32亿美元收购加拿大养老机构Amica Senior Lifestyles，为养老地产领域提供成功案例。
• WindRose Health Investors和Court Square Capital Partners以11亿美元LBO收购Soleo Health，HIG Capital退出。

附录数据

• PE支持医疗服务业公司数量持续增长，2024年新增公司数量较2023年增加14%。
• 持有时间分布显示，7年以上持有公司占比最高，但细分领域如牙科、居家护理等较受关注。