华兰生物机构调研纪要

华兰生物2025年一季度实现营业收入86,761.27万元，同比增长10.2%；归属于上市公司股东的净利润31,313.60万元，同比增长19.62%；扣除非经常性损益的净利润29,974.16万元，同比下降35.35%。

一、血制品业务
血液制品市场供需紧平衡，未来增长空间巨大。2025年一季度血制品价格稳定，受“对等关税”影响，预计进口人血白蛋白数量减少，利好国产替代。公司采浆量2024年增长18.18%，未来将通过扩大献浆员队伍、推进浆站数智化升级、加强质量管理等措施提升采浆量。

二、重组蛋白与疫苗业务
重组人血白蛋白研发进展顺利，但尚未获批上市；贝伐单抗2025年一季度产生销售收入，利妥昔单抗已递交注册申请，未来三年预计有1-3个新产品上市。

三、运营与战略
2024年公司通过管理赋能、信息化建设、转型升级等措施提升运营效率。公司实施稳健分红政策，2024-2026年分红额占比不低于当年净利润的30%。

四、行业并购与竞争
行业并购重组趋势明显，华兰生物参与并购谈判但暂未成交，未来将关注合适标的。2024年流感疫苗价格调整，公司通过市场推广和策略调整应对，市场占有率仍居行业首位。