能源化工周报：OPEC+加速增产及关注伊美核谈，油价下挫

核心观点

• 供应端：OPEC+可能加速增产，但特朗普政府对委内瑞拉石油的关税政策可能限制重质油供应；美国原油产量增长动能不足，伊美核谈进展将影响伊朗石油制裁解除后的市场供应。
• 需求端：特朗普政府降低关税信号缓解宏观情绪，美元汇率走弱支撑大宗商品价格；美国炼厂开工率偏低，国内炼厂开工率下滑，加工利润下滑，但油价低位可能促进石油储备需求。
• 库存端：美国原油库存连续四周累库，但汽油、馏分油库存季节性下挫，全球石油库存预计仍偏低。

关键数据

• OPEC+增产计划：2025年4月至2026年6月，OPEC+七国需补偿457.2万桶过剩产量。
• 美国原油产量：2025年一季度维持在1340-1350万桶/日，预计2025年增长30万桶/日。
• 美国炼厂开工率：截止2025年4月18日为88.1%，比前一周增长1.8个百分点。
• 国内炼厂开工率：主营炼厂开工率74.15%，周度减少1.53个百分点；地方炼厂开工率59.54%，位于五年同期中位水平。
• 美国原油库存：截止4月18日当周，商业原油库存量4.43104亿桶，比前一周增长24.4万桶。
• 美国汽油、柴油裂解价差：截止2025年4月21日，汽油裂解价差19.72美元/桶，柴油裂解价差24.65美元/桶。

研究结论

• 低油价或吸引买入情绪，油价可能出现阶段性上涨，但上升空间有限。
• 特朗普低油价政策在供需两侧影响油市，二季度油价整体波动较大。
• 多变的关税政策、制裁手段以及贸易摩擦可能导致经济复苏低迷，油价仍有下挫空间。