能源化工周报：OPEC+推迟增产及美联储降息，油价月初上涨

2024年11月10日 2023年10月08日投资咨询业务资格 核心观点 2024年3月24日证监许可【2011】1772号 展望后市，供应端，OPEC+八国推迟至明年增产表面利好，实则对需求较为悲观，推迟增产说明供应回归需要等待需求的同步增加。地缘风险方面，伊以双方暂未采取进一步军事行动，预计不会影响石油供应，地缘溢价相对克制。市场关注特朗普上台之后，可能对伊朗采取更为严苛制裁，伊朗的石油增量可能将收回。美国原油产量连续三周抵达1350万桶/日高位，超出疫情前峰值40万桶/日。作为化石燃料的支持者，特朗普政府或将放宽对石油勘探的限制，预计2025年美国原油产量增速将提升。不受减产约束的利比亚、委内瑞拉产量增长明显。利比亚的石油产量飙升至接近150万桶/日，近十年最高水平。委内瑞拉原油产量升至87.7万桶/日，连续六个月增产。核心观点核心观点核心观点 广金期货研究中心 2023年10月08日能源化工研究员：马琛联系电话：020-88523420从业资格号：F03095619咨询资格号：Z0017388投资咨询业务资格证监许可【2011】1772号 需求端，特朗普重返白宫对石油需求影响较为复杂，其对主要贸易伙伴增加关税可能导致需求放缓，但对绿色能源的态度可能使得传统能源的需求相应增加。中国市场需求暂未有利好支撑，今年10月中国原油进口量同比下滑9%，这是连续第六个月同比下降。成品油市场相对低迷，汽油市场缺乏节假日支撑，北方地区开始降雪降温影响终端项目施工进度，拖累柴油需求释放。 库存端，需求淡季以及经济低迷情况下，商业原油库存开始累库。本周美国商业原油、汽油、馏分油库存均增加。另外，美国能源部仍在积极询购SPR，迄今已经购买了5500万桶石油战储。 综上，特朗普重返白宫，长远来看对油价是利空。但对中东局势影响可能进一步深入，对绿色能源及传统能源的不同态度，将在供需侧直接影响石油市场，油价的波动将更为复杂。从当前石油基本面来看，不受减产政策约束利比亚石油产量增长迅速，目前OPEC闲置产能充裕，明年将会抢占市场份额。需求端尽管有取暖油需求支撑，但预计改善空间不大。货币宽松政策作用到石油消费端需要时间验证，石油累库节奏不变。远期来看，油价偏弱势运行。 目录 一、行情回顾......................................................................................................................................................................3二、供应方面......................................................................................................................................................................41、OPEC+市场：明年开启增产...............................................................................................................................42、美国市场：原油产量维持高位...........................................................................................................................6三、需求方面......................................................................................................................................................................71、欧美市场：货币宽松下的需求恢复仍需确认...................................................................................................72、亚洲市场：主营及地炼加工利润下滑...............................................................................................................9四、价差与库存方面........................................................................................................................................................101、欧美原油月差震荡.............................................................................................................................................102、B-W价差坚挺....................................................................................................................................................113、美国原油和成品油库存增加.............................................................................................................................114、美国询购石油SPR.............................................................................................................................................12五、宏观方面....................................................................................................................................................................12六、结论............................................................................................................................................................................13分析师声明........................................................................................................................................................................15分析师介绍........................................................................................................................................................................15免责声明............................................................................................................................................................................16总部地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔25层2501-2524单元...................................................16联系电话：400-930-7770..................................................................................................................................................16公司官网：www.gzjkqh.com......................................................................................................................................16广州金控期货有限公司子公司及分支机构分布情况....................................................................................................17广州金控物产有限公司....................................................................................................................................................17地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔40层......................................................................................17电话：020-88527737.........................................................................................................................................................17广州金控期货有限公司分支机构分布情况....................................................................................................................17 一、行情回顾 一周以来，欧美原油期货价格震荡上扬。周初有消息称伊朗将回击以色列，OPEC+决定将增产计划延期一个月执行，多因素支撑市场气氛，随着美国总统大选尘埃落地，共和党候选人特朗普赢得大选，油价快速下滑，随后投资者衡量特朗普政府的内外政策，以及美联储如期降息，国际油价适度反弹。截止周五(11月8日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2024年12月期货结算价每桶70.38美元，比前一交易日下跌1.98美元，跌幅2.74%，周度涨1.28%；伦