多空博弈，盘面窄幅震荡

【策略分析】沪铜今日高开低走，日内震荡收涨，报收于77600吨。知情人士透露，特朗普可能采取措施减轻汽车关税影响，防止关税叠加。国内政策预计二季度落地，应对美关税冲击。基本面方面，供给端，TC/RC费用延续负值且负值扩大，硫酸价格高位运行弥补部分亏损，但仍有检修计划，二季度预计有所体现。3月精炼铜产量124.8万吨，同比增8.6%；进口精炼铜35.43万吨，同比增4.5%，产量高位，进口抬升补充不足，市场仍存供应偏紧预期。需求端，价格抬升后五一前备货零散，旺季下游需求强劲，开工率高。2025年头两个月中国净精炼铜进口量降11%，除中国外全球使用量增约0.5%。铜库存月内大幅降低，下游需求支撑盘面，但宏观仍制约铜价，国内政策未落地，盘面多空博弈，短期震荡区间内，预计后续回归基本面。

【期现行情】期货沪铜高开低走，日内震荡收涨，报收于77600吨，前二十名多单108371手，+1852手；空单量104599手，+2200手。现货华东升贴水180元/吨，华南245元/吨。LME官方价9369美元/吨，现货升贴水-3.5美元/吨。

【供给端】截至4月18日，TC-33.65美元/干吨，RC-3.37美分/磅。

【基本面跟踪】库存方面，SHFE铜库存3.40万吨，减少0.28万吨；上海保税区铜库存9.58万吨，减少1.54万吨；LME铜库存20.25万吨，减少300吨；COMEX铜库存13.51万短吨，增加3168短吨。

【研究结论】短期沪铜盘面多空博弈，宏观情绪消化后市场预计回归基本面，维持震荡区间。供应端检修计划及进口补充不足仍存偏紧预期，需求端旺季支撑明显，但宏观制约持续。建议关注后续政策落地及宏观情绪变化。