供应压力释放仍比较有限 生猪远月价格或偏弱运行

核心观点

• 供应压力释放有限：生猪价格近期偏强运行主要由于供应减少，但二育及散户支撑明显，导致供应压力释放缓慢。
• 需求好转但支撑受限：需求端开始好转，屠宰量下降但冻品库存同样下降，鲜销率好转，但价格支撑有限。
• 养殖利润改善：养殖利润呈现改善，外购仔猪与自繁自养利润均明显提升，但中期仍偏于走弱。
• 产能维持稳定：能繁母猪存栏维持稳定，淘汰压力一般，预计存栏可能继续小幅增加。

关键数据

• 生猪价格：全国生猪产区均价14.92元/公斤，销区均价15.46元/公斤，较上月末上涨。
• 出栏进度：国内生猪出栏完成进度约66.25%，整体处于中性水平。
• 屠宰量：生猪屠宰环比下降2.47%。
• 生猪出栏体重：约128.14公斤，较上月末增加0.3公斤。
• 养殖利润：生猪自繁自养利润100.16元/头，外购仔猪盈利53.62元/头。
• 仔猪价格：7公斤仔猪均价537元/头，15公斤仔猪均价650元/头。
• 能繁母猪存栏：涌益口径环比增加0.1%，规模企业口径环比下降0.25%。

研究结论

• 近月盘面走势偏强：受现货偏强及期货盘面价格相对较低影响，预计价格仍以偏强运行为主。
• 远月价格偏弱：随着总体压力达到高点，后续面临新增供应压力，预计价格大方向仍以偏弱运行为主。
• 策略推荐：单边偏空思路为主，套利观望，期权海鸥看跌期权。