原油周报：多空交织反复，油价震荡反弹

国际原油分析

• 价格走势：本周国际油价宽幅震荡，主要受美伊谈判结果、中美关税博弈、特朗普对美联储态度、欧佩克减产与否等因素影响。截至4月25日，WTI和Brent结算价分别为63.02美元/桶和66.87美元/桶，INE SC结算价为493.9元/桶。
• 金融方面：美股反弹修复，标普500指数录得5525.2，VIX波动率24.84。原油ETF波动率回升，美元指数震荡。
• 原油基金净多头：WTI基金净多头增加，投机净多头减少。

原油供应端分析

• OPEC+：3月OPEC原油产量减少，超产补偿计划调整，6月可能继续加快石油产量增长。
• 主要产油国：沙特产量持稳，伊朗产量小幅增加，关注美伊谈判结果。
• 美国：原油钻机数同比减少，产量维持历史高位，但低油价或将打压生产商积极性。

原油需求端分析

• 美国：石油产品需求大幅回升，炼化端开工率回升，汽油裂解价差季节性上行。
• 欧洲：柴油和取暖油裂解价差表现一般。
• 中国：原油需求修复缓慢，炼厂开工率下降，原油进口量增加。
• 机构预测：国际机构下调对全球石油需求增长预测，预计今年供应过剩。

原油库存端分析

• 美国：商业原油库存增加，炼厂开工率回升，原油净进口量增加。
• WTI月差：维持back结构，小幅回落。
• Brent月差：仍维持back结构，出现下滑迹象。

原油供需平衡差异

• 供需平衡表：4月EIA和IEA预测今年全球石油供应过剩，二季度由短缺转为过剩。
• 期限结构：短期保持不变，但有趋于改变的可能。

策略

• 短期谨慎参与，关注WTI 55-65美元区间，中长期维持逢高做空思路。

风险提示

• 地缘冲突、经济下行、贸易摩擦、欧佩克+调整产量政策。