行业轮动组合月报：量价行业轮动组合3月上涨0.56%

量价行业轮动组合3月表现

• 量价行业轮动组合3月上涨0.56%，相对于行业等权组合的超额收益为0.53%。
• 2010年至2025年3月，该组合累计收益707.32%，累计超额收益613.37%。
• 2025年4月，量价复合因子值排名前五的行业为：家电、银行、轻工制造、交通运输、房地产。

“正预期与非拥挤”行业组合3月表现

• 该组合3月下跌2.90%，相对于行业等权组合的超额收益为-2.94%。
• 2010年至2025年3月，累计收益1027.55%，累计超额收益933.59%。
• 2025年4月，策略所选行业为：非银行金融、银行、建材、有色金属、家电。

因子与策略说明

• 量价行业轮动策略基于11个因子（动量、交易波动、换手率等）构建，每月末选取中信一级行业中复合因子最高的五个行业等权加权。
• “正预期与非拥挤”策略结合分析师预期复合因子（预期变化、市场信心等）和拥挤度指标（剔除拥挤度最低的15个行业），选择预期最高且非拥挤的五个行业轮动。

风险提示

• 报告结论基于历史规律，可能因规律变化失效，市场存在超预期波动风险。