铁合金周报：产能宽松背景下，合金持续走弱

硅锰方面

• 市场情绪与价格：本周市场情绪悲观，硅锰期货价格震荡走弱，主力合约收于5796元/吨，周跌幅1.66%。现货报价暂稳运行，下游刚需采购为主，市场交投冷清。
• 供需与逻辑：
  • 供应端：全国187家独立硅锰企业开工率41.59%，较上周减2.63%，日均产量26580吨，减365吨。周度产量18.61万吨，环比减1.35%。
  • 需求端：五大材硅锰需求12.67万吨，环比增0.34%。
  • 核心逻辑：行业利润影响下产量下降，铁水产量环比增加，需求存在韧性。产能充足，利润改善时产量可快速提升。原料锰矿港口库存低位，对合金成本有支撑，需关注锰矿供给端情况。

硅铁方面

• 市场情绪与价格：硅铁期货价格震荡运行，主力合约收于5640元/吨，周降幅0.49%。现货市场报价弱稳运行，整体成交一般。
• 供需与逻辑：
  • 供应端：硅铁企业开工率30.91%，周环比降1.48%，产量9.89万吨，周环比降1.4%。
  • 需求端：五大材硅铁需求2.06万吨，环比增0.08%。
  • 核心逻辑：需求持续好转，但亏损情况下产量高位回落，厂家库存环比大增，下游企业库存维持低位。产能相对宽松，价格受需求偏弱压制，需关注产业政策影响。

策略

• 硅锰：震荡
• 硅铁：震荡

风险

• 宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。