成交氛围疲弱，盘面窄幅整理

核心观点与关键数据

• 尿素主力合约行情：尿素主力2509合约日内低开高走，最终震荡收跌，收于1757元/吨，涨跌幅-0.45%。日成交有所减量，持仓量210209手（-8628手）。
• 仓单情况：2025年4月25日，尿素仓单数量5048张，环比增加910张，主要增加来自辽宁化肥（+305张）、眉山新都（+235张）等。
• 现货市场：上游工厂继续降价吸单，新单成交状况一般。山东、河南及河北尿素工厂出厂价格范围在1770-1800元/吨；山西小颗粒尿素价格到1680-1710元/吨，大颗粒尿素报价到1710-1740元/吨。
• 基差：以山东地区为基准，9月合约基差63元/吨（-9元/吨），环比走弱。
• 供应数据：全国尿素日产量19.96万吨，较昨日持平，开工率85.57%。

研究结论

• 基本面偏弱：需求边际减弱，前期需求前置，后续支撑乏力。库存预计延续累库，阶段性需求释放后，幅度或有所调减。
• 后期行情：不排除盘面小幅反弹，但整体维持弱势。农需方面暂未启动备肥，预计六月经销商将有行动，届时缓解供应压力。
• 期现分析：期货震荡收跌，现货价格下调，基差走弱，显示市场供需压力不减，但需求端跟进谨慎。