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年报点评：在国产化趋势下，公司自主可控大模型的先发优势突显

2025-04-25 唐月中原证券高杨

核心观点与关键数据

公司业绩：2024年公司实现收入233.43亿元，同比增长18.79%；归母净利润5.60亿元，同比下滑14.78%；扣非后归母净利润1.88亿元，同比增长59.36%。
业务增长：智慧教育业务同比增长29.94%，毛利率54.94%；开放平台业务同比增长31.33%，但毛利率下滑至-0.40%；智能硬件业务同比增长25.07%；汽车智能网联、医疗、企业AI分别增长42.16%、28.18%、122.56%。
大模型进展：公司承建了我国唯一的认知智能全国重点实验室和语音及语言信息处理国家工程研究中心，2023年5月发布讯飞星火大模型，2025年1月发布推理模型讯飞星火X1，X1在2025年3月实现数学能力对标DeepSeek R1和OpenAI o1，2025年4月综合能力对标，参数70B。
国产算力优势：公司较早走上国产算力建设道路，2023年10月启用首个万卡国产算力平台“飞星一号”，2024年10月启动万P国产超大规模智算平台“飞星二号”，成为最早实现用国产算力进行大模型训练的厂商。
行业落地：公司在AI领域实现“1个底座大模型+N个行业大模型”布局，2024年取得央国企大模型第一的落地成绩，在中标项目数量和金额上实现断层领先。
一季度表现：2025年1季度公司实现收入46.58亿元，增长27.74%，商机增长50%以上，全国范围内中标39个大模型相关应用项目，合同总金额4.2亿元。
财务状况：2024年公司经营性现金流24.95亿元，创历史新高；研发投入45.80亿元，同比增长19.37%；销售费用、管理费用、研发费用同比分别增长13.93%、6.21%、11.79%。