中美贸易紧张局势预期有所缓和 豆粕风险溢价面临回吐风险

4 月 24 日，豆粕期货主力合约收涨 0.49% 至 3059.0 元，资金整体流入 2803.65 万元。核心观点如下：

核心观点
4 月 24 日，豆一期价上涨，涨幅超 1%，依托 5 日和 10 日均线支撑，伴随增仓 2 万手；豆二期价震荡偏强，站上多条均线支撑，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，向上突破 5 日和 10 日均线，资金变化不大；菜粕期价涨幅超 1%，站上 20 日和 30 日均线支撑，资金变化不大。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，收于 60 日和 30 日均线上方，伴随增仓 1.3 万手；棕榈油期价震荡偏强，承压于 20 日均线压力，下方获得 5 日均线支撑，资金变化不大；菜籽油期价震荡偏强，收于 20 日均线上方，伴随增仓 1.1 万手。

产业动态

1. 巴西 4 月份大豆出口量预计 1430 万吨，低于此前预估，但同比仍增 6.3%；3 月份出口量 1610 万吨，同比增 16.5%。今年前 4 个月巴西大豆出口量接近去年全年的一半。
2. ADM 公司宣布关闭南卡罗来纳州大豆压榨厂，作为成本削减计划的一部分，计划未来 3-5 年减亏 5-7 亿美元。
3. 美国对中国船只收取港口费用的政策部分修正，豁免特定航线和船只。
4. 巴西 4 月迄今大豆出口量 942 万吨，同比增 8.6%，但价格下跌 8.9%。

后市展望
中美贸易紧张局势预期缓和，豆类期价累积的风险溢价面临回吐风险。海关检验加严、沿海油厂开机下降、下游库存偏低等因素支撑豆类价格，但油厂采购前置或逐步化解供应短缺。短期豆类期价涨势放缓，价格震荡偏强。油脂市场受原油情绪和国内供应收紧支撑，豆油延续震荡偏强；棕榈油反弹但资金观望情绪浓厚；菜籽油确定性更高，基差追捧提供支撑。短期油脂市场震荡偏强格局有望延续。