OPEC+考虑6月加大增产力度 原油价格冲高回落

原油市场

• 核心观点：OPEC+考虑在6月进一步加大增产力度，叠加哈萨克斯坦可能难以严格遵守减产计划，国际油价下跌。市场对贸易战缓和的预期已现落地迹象，但后续谈判可能漫长，即使大幅降低关税也难以恢复至贸易战前水平，同时OPEC+各国财政压力较大，增产利空难以改变，油价上方空间有限。
• 关键数据：
  • 4月23日，原油期货主力持仓量：-1582手至29526手。
  • 4月23日下午15:00收盘，原油期货资金整体流出1.80亿元。
  • NYMEX原油期货换月06合约62.27跌1.40美元/桶，环比-2.20%。
  • ICE布油期货06合约66.12跌1.32美元/桶，环比-1.96%。
  • 中国INE原油期货主力合约2506涨11.1至498.6元/桶，夜盘跌11.2至487.4元/桶。
• 研究结论：
  • 供给端：OPEC+5月计划超预期增产41万桶/日带来供应压力，增产主要产油国已达成共识，有望长期保持增产节奏。
  • 需求端：美经济转弱迹象明显，全球贸易战加剧衰退担忧。美加码对伊朗制裁实际效果待观察，市场反应温和。
  • 油价上方空间有限，预计上方68美元为压力区域。

燃料油市场

• 核心观点：布伦特受OPEC释放加速增产预期及组织再度不遵守减产协议风险影响，供应成为当前焦点，市场反应基本面供需因素。高硫燃料油跟随原油回落。
• 研究结论：关税政策超预期对需求的影响仍为需求加速下降，当前现货市场需求偏弱，但高硫夏季仍有发电需求，燃料油预估跟随油价波动，但相较于原油偏强，后期仍是评估贸易战影响下需求对于增产的承载能力。

沥青市场

• 核心观点：布伦特67美元区域回落，昨日油价反应为OPEC计划加速增产，油价从无强驱动迅速向供应增加转向，沥青现货刚需仍成交偏弱，价格偏稳定，利润跟随油价波动，炼厂产量开始提升，供应压力恢复。
• 研究结论：原油无大幅上涨的预期下，沥青价格预期仍处于3250-3350区域，库存累库放缓，价格有支撑，上方压力仍是油价压力区域，在OPEC增产预期压制下，油价预估上方68美元为压力区域。