四季度业绩超预期，进军人形机器人领域

科达利（002850.SZ）2024年业绩及未来展望

核心观点

• 公司2024年实现营收120.30亿元，同比增长14.44%；归母净利润14.72亿元，同比增长22.55%。
• 四季度业绩超预期，营收34.38亿元，同比增长25.32%，环比增长9.25%；归母净利润4.55亿元，同比增长12.15%，环比增长23.58%。
• 公司持续技术创新，深耕客户服务，荣获CATL海外支持、中创新航钻石供应商等多项荣誉。
• 进军人形机器人领域，投资成立深圳市科盟创新机器人科技有限公司和深圳市伟达立创新科技有限公司。

关键数据

• 2023-2027年预测：主营收入分别为105.11亿元、120.30亿元、148.20亿元、178.13亿元、210.55亿元；归母净利润分别为12.01亿元、14.72亿元、18.84亿元、22.44亿元、26.49亿元。
• 2024年毛利率24.36%，净利率12.20%；四季度毛利率27.26%，净利率13.21%。
• 资产负债率38.67%，投资资本回报率14.64%。

研究结论

• 公司作为电池结构件龙头厂商，盈利能力稳定，人形机器人业务有望成为第二增长曲线。
• 维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为18.84亿元、22.44亿元、26.49亿元，对应PE分别为16.42倍、13.78倍、11.68倍。
• 风险提示：项目进展不及预期、需求不及预期、竞争加剧、政策风险、原材料价格波动。