广州好莱客创意家居股份有限公司接待投资者调研的记录（2024年11月13日）

公司业绩与市场环境

• 业绩承压原因：家居终端零售市场仍在恢复中，但以旧换新政策的实施有望促进定制家居行业复苏；同时，员工持股计划导致激励费用摊销增加。剔除该因素后，2024年前三季度扣非归母净利润同比减少39.81%。

费用增长与渠道建设

• 管理费用、销售费用增长：公司逆势加大投入以构建全品类全渠道体系，提升核心竞争力。销售费用因新渠道建设投入增加，管理费用则因新团队组建投入固定。整体营收承压导致费用率相对较高。

大宗业务与外贸渠道

• 大宗业务客户结构：坚持以央企、国企为核心，优质民营企业为辅，通过“铁三角”团队实现闭环管理。2024年前三季度大宗业务营收2.09亿元，同比增长72.02%。
• 外贸渠道：处于起步阶段，对公司业绩贡献有限，未来将按稳健节奏发展。

整装业务与存量房市场

• 整装业务增长：三季度同比增长超60%，前三季度同比增长超100%。三种模式：传统经销商合作、独立艺术整装门店、与全国性装企合作直营家装。
• 存量房客户获取：通过加大线上、小区、家装等渠道投入，增加品牌曝光；局改、拆装需求增加，整装渠道与装企合作提升产品和服务体系。

装企赋能模式

• “好易装”模式：通过七大引擎赋能装企，快速提升品牌知名度，打通品质交付全链条，实现精准链接与差异化竞争。

直营店与经销商模式

• 直营店：主要在广州，便于总部触达市场和试点政策；定制家居行业重服务特性需依赖当地经销商开拓市场。
• 经销商管理：新开71家，关闭253家，优化低效门店降低风险；通过培养、主动优化、末位淘汰机制提升经销商体系竞争力。

组织架构调整

• 调整原因：整合渠道、引进行业人才，优化资源配置，提高运营效率，推动战略落地，体现主动求变决心。

可转债与政策影响

• 可转债下修：已决议在股价达到每股净资产前不触发下修，未来将提升经营业绩和市场价值。
• 以旧换新政策：各地陆续落实，但落地到公司业绩有滞后性。公司积极协同经销商落实政策，驱动零售增长。
• 未来趋势：四季度旺季叠加政策推动，消费需求有望复苏，带动订单增长。