能化产品周报—烧碱

2025年4月21日 研究员：屠越海执业编号:Z0019382审核：唐韵Z0002422 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 基本面要点： 价格：4月18日，烧碱主力合约（SH2505）收盘报2462元/吨，较前一交易日上涨0.08%。现货市场山东：山东32%离子膜碱周均819元/吨，环比下降4.88%，山东32%离子膜碱的折百价是2559.375元/吨。50%离子膜碱的折百价是2780元/吨。江苏：江苏地区32%液碱折百价为2687.5元/吨。 供给：本周烧碱企业产能平均利用率为82.3%，较上周环比下降1.5%。烧碱产量：79.20万吨，环比-1.71万吨。 需求：氧化铝本周开工率80%，3月国内氧化铝产量约722万吨，同比增长11.6%。4月预计新增产能160万吨。黏胶短纤：2025年粘胶行业暂无新增产能，本周开工率78.36%（环比-2.43%）。纸浆：新增产能18万吨，本周开工率65%。华东印染：本周印染厂开工率71%（环比- 3%）。 库存：截至4月18日，国内烧碱上游库存42.92万吨，环比-5.31万吨。 利润：截至4月18日，山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）361.0元/吨，山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）-221.0元/吨。 观点：供应端，新增两家检修氯碱企业，烧碱产能利用率环比下降，后期检修仍较多，供应或阶段性收紧。需求端，非铝行业和下游贸易商阶段性补货增加，现货成交改善，烧碱厂库库存环比大幅回落，带动现货价格反弹上升，部分氯碱企业库存压力不大，厂家挺价心态较强，短期内或继续支撑烧碱价格。但下游非铝需求整体仍偏弱，印染及粘胶短纤等业开工环比下滑，下游终端补库周期或较短，烧碱价格持续上行仍承压。氧化铝市场价格低位整理，部分氧化铝厂压产及检修现象仍存，开工率环比下行，且山东主力氧化铝厂原料烧碱库存偏高，囤货力度减弱，继续拖累烧碱刚需。 检修预期下烧碱供应预期小幅收紧，下游需求阶段性补货但持续性仍需观察，且后续新装置投产，烧碱上行仍有压力，继续关注下游采购节奏及装置检修兑现情况。 烧碱产业链： 1价格与价差 3供给与需求 库存 1.1烧碱期货价格与价差： 1.1烧碱期货价格与价差： 1.2烧碱现货价格： 1价格 3供给与需求 库存 20万吨以上烧碱产能平均利用率 烧碱产量单位：万吨 1价格 3供给与需求 库存 3.1烧碱库存： 烧碱华北库存单位：万吨 3供给与需求 库存 4.1烧碱利润： 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065