锰硅：成本支撑减弱，锰硅偏弱震荡 硅铁：主产地减产未兑现，硅铁走势偏弱

市场回顾及价格表现

• 期现走势回顾：硅铁2506合约收于5,682元/吨，周环比下降196元/吨；锰硅2509合约收于5,896元/吨，周环比下降150元/吨。现货价格均有所波动，75B硅铁主产地报价5500~5700元/吨，内蒙6517型号硅锰报价5700元/吨，广西6517型号硅锰报价5600元/吨。
• 价差变动：硅铁2506合约较内蒙现货基差为-212元/吨，锰硅2509合约较内蒙现货基差为-196元/吨。月间价差及双硅价差均有所变化，内蒙现货硅铁-锰硅价差为-100元/吨。

供需情况分析

• 供应：硅铁产量10.03万吨，环比下降2.7%；锰硅产量18.86万吨，环比下降1.6%。硅铁主产区青海、陕西减产，内蒙、宁夏暂无大幅减产。
• 需求：247家钢铁企业高炉开工率90.15%，日均铁水产量240.12万吨，均略有下降，但需求端季节性表现优于去年。
• 库存：硅铁库存94,890吨，环比增加15,250吨；锰硅库存157,600吨，环比增加9,000吨。硅铁库存主要累库于内蒙地区。
• 利润：硅铁盘面利润110.5元/吨，现货利润28.5元/吨；锰硅盘面利润-256.68元/吨，现货利润-452.68元/吨。价格走势拖累利润下降。
• 原料价格：硅铁原料兰炭价格维持610元/吨；锰矿价格下跌，富锰渣价格稳定1065元/吨，冶金焦上涨至1214.6元/吨，成本支撑减弱。

总结及投资建议

• 核心观点：双硅近期供需格局边际收紧，但市价较低，现货成交压力较大。硅铁主产地减产未兑现，价格补跌；锰硅成本支撑减弱。
• 关键数据：硅铁产量环比下降2.7%，锰硅产量环比下降1.6%；硅铁库存环比增加15,250吨，锰硅库存环比增加9,000吨；高炉开工率90.15%，日均铁水产量240.12万吨。
• 研究结论：后续关注合金厂生产节奏和钢厂生产节奏博弈，以及需求端高炉铁水产量对双硅需求的支撑。