原油延续反弹 带动沥青上涨

行情回顾

• 沥青期货主力合约BU2506本周上涨2.03%，区间振幅3.89%。
• 山东重交沥青市场低端价上涨70元/吨至3370元/吨。
• 山东重交沥青基差上升5元/吨至115元/吨。

沥青基本面

• 生产利润：山东省沥青毛利环比上升3.3元/吨至-416.55元/吨，江苏省毛利环比上涨79.66元/吨至577.34元/吨，河北省毛利环比上升2.76元/吨至-357.58元/吨。
• 价差：BU主力合约收盘价与SC*6.6主力价差下降62.14元/吨至132.38元/吨。
• 开工率：中国沥青日度开工负荷率同比上升3.32%至40.98%，山东沥青周度开工率环比上升0.8%至32.7%。
• 产量：中国沥青周度产量环比上升2.71%至49.2万吨。
• 装置检修：2025年4月10日-4月16日，国内沥青装置周度损失量环比减少1.2万吨至44.47万吨。
• 需求：防水卷材开工率环比持平至32%，道路改性沥青开工率持平至20%。
• 库存：沥青社会库存环比上升1.32%至191.6万吨，厂内库存环比上升0.26%至95万吨。
• 天气预报：未来三天江淮、江南、华南及西南地区将迎强降雨，北方地区项目开工正常。

后市展望

• 供给端：短期供应或小幅回升，部分装置检修被新增产能抵消。
• 需求端：下游需求无明显改善，南方道路施工受限，北方刚性需求稳定。
• 库存端：社会库存继续累积，需求增速不及供应回升节奏。
• 成本端：原油价格上行空间受限，受关税政策、经济担忧和需求下滑预期影响。
• 短期观点：供需矛盾不突出，沥青或延续震荡运行。
• 风险因素：下行风险包括美国关税政策反复、OPEC+超预期增产、原油价格回落；上行风险包括国内基建政策加码、炼厂集中检修导致供应收缩。