核心观点与策略
- 碳酸锂市场利多利空因素交织，建议采取灵活交易策略，静待关税博弈的后续发展。
供应端
- 国内：锂盐厂周度开工率环比下降1.83%，辉石、云母端分别下降3.16%、0.58%，盐湖端季节性提开工，周度产量降574吨。
- 进口：2月份碳酸锂进口1.2万吨，环比下降0.78万吨，同时硫酸锂进口。赣锋锂业的Mariana项目2月初投产，南美新投产的锂盐产能放量值得关注。
需求端
- 4月份预计磷酸铁锂环比增产约1%至26万吨，三元材料预计环比增产约7%至6.2万吨。
- 密切关注固态电池和储能的发展趋势。
库存
- 周度库存持续10周上升，本周13.16万吨，环比增0.06万吨。仓单注册速度本周放缓，截至本周五29562吨，周内增加639吨。仓单交割品质问题困扰买方交割者。
生产成本
- 市场人士称，去年很多停产的装置进行技改，加入了有机溶剂的萃取技术，大约降低成本4000-6000元/吨，但这有待于进一步验证。
中欧关税问题
关键数据
- 6月间价差：表明所有月份期货均被低估。
- SMM提供的现货计价基准：71450元/吨。
- 电池级碳酸锂SMM估价71450元/吨，周内跌150元/吨（-0.2%）。
- 锂云母1670元/吨，周内跌55元/吨（-3.19%）。
- 锂辉石808美元/吨，周内跌2美元/吨（-0.2%）。
- 2025年1-2月锂辉石精矿进口88万吨，累计同比增0%。
- 2024年锂辉石进口量约67万吨LCE。
- 4月份，三元材料产量预环增7%，铁锂产量预环增1%。
- 2月新能源乘用车销量累计同比增52%。
- 1-2月份储能中标容量22.78GWh，同比增95%。
- 周度库存连续10周环比增加，仓单生成速度近期放缓。
- 外采原料生产利润亏损。
平衡表估算
- 根据SMM统计的4月份排产推算4月份平衡表，后续仍需继续评估窝矿开工情况以及宁德时代三个冶炼厂的产品出产情况。
相关品种的比价关系
风险提示
- 美国对中国贸易战的影响。
- 锂盐厂超预期增产。
- 需求不及预期。
