一周复盘及观点
- 国债期货走势：本周（04.14-04.20）国债期货高位震荡，长端强于短端。受3月金融数据超预期等因素影响，周一低开，午后长端国债品种小幅拉升；周二窄幅震荡、小幅走弱；周三小幅拉升；周四震荡下跌；周五长端品种震荡走强，但短端品种依旧偏弱运行。截至4月18日收盘，两年、五年、十年和三十年期国债期货主连合约结算价分别为102.436、106.225、109.000和119.720元。
- 观点：在双降预期未被证伪之前，市场整体处于多头行情之中，但政策预期起起伏伏，市场上涨的节奏不是一帆风顺的。下周国债走势存在两种可能性：一是周初LPR利率下调，债券市场会迅速上涨，随后宽货币预期告一段落，市场再度走弱；二是LPR按兵不动，货币政策继续观望，国债波动整体有限。
利率债周度观察
- 一级市场：本周共发行利率债67只，总发行量和净融资额分别为7762.07亿元和6432.88亿元；地方政府债共发行48只，总发行量和净融资额分别为2006.17亿元和1227.18亿元；同业存单发行499只，总发行量和净融资额分别为7099.5亿元和-31.80亿元。
- 二级市场：国债收益率走势分化。截至4月18日收盘，2年、5年、10年和30年期国债到期收益率分别为1.45%、1.51%、1.65%和1.90%。10Y-1Y利差压缩3.64bp至21.90bp，10Y-5Y利差收窄2.13bp至14.05bp，30Y-10Y利差走阔4.58bp至25.30bp。
国债期货
- 价格及成交、持仓：国债期货高位震荡，长端强于短端。2年、5年、10年和30年期国债期货本周成交量分别为36840、59385、67580和103309手，分别较上周末变化-13769、-13581、-25478和-42100手。2年、5年、10年和30年期国债期货本周持仓量分别为146071、204953、220834和124343手，分别较上周末变化+13984、+10341、+13288和+7421手。
- 基差、IRR：推荐短端品种的正套策略。短端品种的IRR持续偏高运行，Q1末资金面逐渐转松后，正套策略的性价比有所凸显。
- 跨期、跨品种价差：截至4月18日收盘，2年、5年、10年和30年期国债期货2506-2509合约跨期价差分别为-0.184、-0.265、-0.120和-0.090元。
资金面周度观察
- 央行公开市场操作：本周央行公开市场累计进行了8080亿元逆回购操作，央行公开市场全口径净投放2338亿元。
- 资金利率：R007、DR007、SHIBOR隔夜和SHIBOR1周分别为1.71%、1.69%、1.66%和1.65%，分别较上周末收盘变动+1.02、+3.91、+5.10和+3.50bp。
- 回购交易：本周银行间质押式回购日均成交量为6.33万亿元，比上周少3813亿元，隔夜占比为85.40%，略低于前一周水平。
海外周度观察
- 美元指数：美元指数震荡走弱，较上周末收盘跌0.54%至99.2286。
- 美国十年期国债利率：10Y美债收益率报4.34%，较上周末下行14BP；中美10Y国债利差倒挂268.8BP。
通胀高频数据周度观察
- 工业品价格：南华工业品指数、金属和能化指数分别为3501.22、6080.39和1643.56点，分别较上周末变动-0.32、-4.38和-3.21个点。
- 农产品价格：猪肉、28种重点蔬菜和7种重点水果的价格分别为20.85、4.65和7.48元/公斤，分别较上周末变动+0.01、-0.19和+0.07元/公斤。
投资建议
风险提示
- 市场风险偏好快速回升，海外形势对国内政策扰动上升。
