供应端现边际减量，关注5月表需情况

陈祎萱CFA高级分析师（有色金属）从业资格号：F3074710投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com 碳酸锂：震荡2025年4月20日 上周锂盐价格低位震荡。LC2505收盘价环比+0.1%至7.03万元/吨 ，LC2507收 盘 价 环 比-0.5%至7.02万 元/吨 ；SMM电 池 级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比-0.2%、0%至7.15、6.97万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比-0.4%至7.0万元/吨。周内氢氧化锂价格略降，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-0.3%至6.88、7.40万元/吨。电工价差环比略收窄至0.18万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比略走阔至0.26万元/吨。 基本面角度，近期供应端有边际减量，部分盐厂于4-6月陆续开启检修，原因包括常规年检、以及成本倒挂后的主动减量，SMM碳酸锂周度产量环比减少574吨至1.74万吨；另一方面，矿端报价仍在调降，至周五FMB最新锂精矿报价降至805美元/吨，考虑到当前非洲矿成交价已降至760美元/吨附近，澳矿报价或难在800美金寻得有效支撑。 仓单方面，上周仓单环比微增639手至2.96万手，基差维持强势、无交仓利润使得持货商生成仓单速度较此前显著偏慢，同时周内LC2505-LC2507转为back结构。 向后看，预计4、5月盐厂检修带来的月均供应减量约3-4千吨，基本面角度而言累库压力或环比有所放缓，叠加仓单生成速度偏慢，价格短期暂无新的下行驱动，或在7万附近窄幅震荡运行。短期建议关注仓单变动节奏、以及5月下游排产情况，策略上依旧建议以偏空思路对待，可关注区间上沿的沽空机会。 如何理解碳酸锂的春季躁动？2024/03/29过剩已至，产业链如何出清？2023/12/28博弈加剧，不破不立2023/09/29渐趋理性，波动收敛2023/06/29 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、供应端现边际减量，关注5月表需情况...........................................................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................53、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................63.1、资源端：锂精矿现货报价持续下探................................................................................................................................63.2、锂盐：主力合约再度下探7万关口................................................................................................................................63.3、下游中间品：报价回落....................................................................................................................................................83.4、终端：3月中国新能源车产销同比高增.......................................................................................................................104、风险提示.............................................................................................................................................................................10 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测............................................................................................................................................................4图表2：锂精矿现货均价................................................................................................................................................................................6图表3：MtCattlin锂精矿生产利润...............................................................................................................................................................6图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价（LC2505）....................................................................................................................................6图表5：GFEX碳酸锂期限结构....................................................................................................................................................................6图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差....................................................................................................................................................7图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月）..........................................................................................................................7图表8：国内氢氧化锂现货均价....................................................................................................................................................................7图表9：海内外氢氧化锂价差........................................................................................................................................................................7图表10：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.................................................................................................................................................8图表11：锂盐厂理论生产利润......................................................................................................................................................................8图表12：磷酸铁锂价格走势..........................................................................................................................................................................8图表13：磷酸铁锂电芯（动力型）均价......................................................................................................................................................8图表14：三元材料价格走势..........................................................................................................................................................................9图表15：523方形三元电芯（动力型）均价................................................................................................................................................9图表16：钴酸锂价格走势..............................................................................................................................................................................9图表17：钴酸锂电芯（消费型）均价........................