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策略日报：缩量至去年“924”以来新低

2025-04-18 太平洋证券 Mascower

大类资产跟踪
- 利率债：长短端涨跌分化，短端下跌长端上涨，利率曲线变平。关税超预期下，外需难有较大期待，稳内需的必要性增强，降准降息和流动性宽松可有更多期待。十年期国债突破60日均线压力，后续目标指向新高。
- A股：市场缩量窄幅震荡，沪指止步8连阳，成交额创去年“924”新低。市场量能萎缩，投机动能不足，贸易战仍可能反复，维持震荡判断。后续市场以消费、科技和红利轮动上涨。
- 美股：三大指数涨跌分化，纳斯达克跌0.13%，道琼斯跌1.33%，标普500涨0.13%。中期仍面临政策不确定性和资本流出压力，反转需政策确定性和技术面突破。标普指数5700点能否有效收复是重要观察点。
- 外汇：在岸人民币兑美元报7.2980，下跌12基点。关中美关税战短期难结束，人民币面临国内宽松和贸易战双重压力，预计2025年汇率底部在7.5-7.6。美元指数跌破支撑，但美国经济潜力巨大，下方空间有限，不建议追空。
- 商品：文华商品指数跌0.29%，石油、聚酯板块领涨，钢铁、谷物板块领跌。技术面跌破支撑位，关税冲突加剧，衰退预期较强，建议暂时观望。
重要政策及要闻
- 国内：人社部召开失业保险工作座谈会；金融监督管理总局推动保险销售顾问长期服务改革；商务部扩大自贸试验区改革授权；通信板块因德国删除华为“可信国家”限制条款大涨；贵州省稳妥实施育儿补贴制度。
- 国外：乌克兰公布美乌矿产协议备忘录细节，设立重建投资基金；特朗普暗示可能降低对华关税；特朗普炮轰美联储降息问题。
交易策略
- 债券市场：60日均线压力突破，目标新高。
- A股市场：震荡运行，红利、消费、科技轮动上涨。
- 美股市场：估值合理，可逢低买入，标普5700点突破前仍以反弹看待。
- 外汇市场：短期7.1-7.4震荡，全年低点7.5-7.6。
- 商品市场：观望。
风险提示
- 贸易战加剧、地缘风险加剧、欧洲主权信用风险爆发。