创新药，投资的春天是否已来？

核心观点

• 创新药投资春天已来？ 尽管面临高研发压力和国际竞争，但中国创新药产业在政策支持下迎来新机遇，全行业可能正迎来转折点。
• 宏观经济展望 特朗普关税政策对全球经济带来挑战和机遇，中国宏观经济底子硬，政策空间充足，内需刺激和外交拓展是关键。
• 创新药投资价值 创新药是穿越经济周期的最大资产，中国创新药核心竞争力持续提升，尤其在出海领域表现亮眼。
• 选股逻辑 关注“快、好、出海”三个要素，寻找具备全球竞争力的创新药企，重点关注肿瘤、代谢、自身免疫等大病种领域。
• 港股与A股机遇 国内创新药政策环境好转，社会地位提升，海外成果丰硕，创新药进入收获期，未来行情可期。
• 细分赛道投资 消费医疗、中药板块估值偏低，未来存在机会，但需关注宏观经济和居民可支配收入变化。
• 投资策略 医药板块在权益组合中的配置比重逐渐增加，从压舱石向加速器转变，关注具有持续阿尔法的优质标的，并通过价值红利类标的提供组合安全保障。
• 风险因素 研发失败、地缘政治、医保支付压力等风险因素需关注，但中国创新药企具备应对韧性，通过深度研究可规避黑天鹅事件。

关键数据

• 特朗普关税加征对全球经济影响测算：美国通胀可能上升1.7个百分点，中国出口下降10%左右，GDP影响约1.5%。
• 中国创新药出海情况：2024年交易数量和规模创历史新高，授权总金额同比增长27%。
• 中国医药板块估值：中证医药卫生指数估值25-26倍，处于历史低位。

研究结论

• 中国创新药行业未来可期，具备长期投资价值。
• 关注“快、好、出海”三个要素进行选股，寻找具备全球竞争力的创新药企。
• 医药板块在权益组合中的配置比重逐渐增加，从压舱石向加速器转变。
• 消费医疗、中药板块估值偏低，未来存在机会，但需关注宏观经济和居民可支配收入变化。