市场出口端压力持续发酵 双焦跟随市场情绪波动

核心观点

• 焦煤：美国宣布对未报复“对等关税”政策的国家暂缓90天执行，关税税率降至10%，市场情绪略有回暖，但焦煤中长期宽松格局未变，高供应、高进口现状延续，期货向上驱动不足。
• 焦炭：美国进一步加大对中国的关税力度，黑色终端出口压力持续发酵，焦炭期货价格低位运行。国内焦化厂提涨但钢厂暂未落实，成本端和需求端中长期担忧仍存。

关键数据

• 焦煤：截至4月11日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量78.2万吨，周环比增1.3万吨，较去年同期偏高4.4万吨；甘其毛都口岸蒙煤周通关5042车，周环比减少120车；焦煤总库存2429.74万吨，周内累库21.34万吨，较去年同期库存显著偏高。
• 焦炭：截至4月11日当周，全国30家样本焦化厂吨焦盈利-49元/吨，周环比增加4元/吨；焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计112.25万吨，环比微增0.04万吨；下游钢厂盈利率缩小1.73个百分点，至53.68%；全国247家钢厂日均铁水产量240.22万吨，周环比增加1.49万吨/天。

研究结论

• 焦煤：短期跟随市场情绪宽幅波动，关注国内有无利好政策出台。若政策端或供应端无新增利好，预计近期仍以偏弱震荡为主。
• 焦炭：短期基本面好转和中长期偏空预期相互交织，美国关税政策进一步加深黑色商品需求担忧，带动焦炭期货偏弱震荡，近期可关注国内有无内需提振措施出台。