电子行业点评：半导体原产地按“流片地”认定，将加速模拟芯片国产化进程

电子设备 2025-04-14 陈耀波,李美贤华安证券 carry~强

核心观点
中国半导体行业协会发布紧急通知，明确半导体产品“原产地”将按“流片地”而非“封装地”认定。新规下，流片于美国的芯片将被加征125%关税，大幅增加美系IDM厂商（如英特尔、德州仪器）在中国市场的成本，加速模拟芯片国产化进程并推动自主晶圆产线建设。

关键数据与背景

德州仪器每年资本开支约50亿美元，在美国本土建厂推动产能从8寸转向12寸，降低40%成本，目标2030年实现95%自有产能率。其85%封测产能位于中国和东南亚。
根据美国战略和国际研究中心数据，美系IDM厂商在中国市场依赖低成本封装，但新规下即使在美国以外封装，产品仍被认定为美国原产，成本将大幅攀升。

投资建议
半导体国产化是长期趋势，新规有望加速国内市场转向国产模拟芯片，持续推荐圣邦股份、思瑞浦、纳芯微、华虹半导体、中芯国际，建议关注北方华创、中微公司、富创精密、南芯科技。

风险提示
下游需求不及预期，行业技术迭代不及预期。