3月美国CPI数据点评：3月美国CPI同比回落幅度较大

3月美国CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.4%，季调后环比下降0.1%，同比上涨2.4%。核心CPI同比上涨2.8%，环比上涨0.2%。CPI环比上涨有所放缓，同比涨幅回落到2.5%以下的合意区间，支持美联储降息。

3月美国CPI环比上涨继续放缓，其中食品价格上涨0.4%，能源价格持平，核心CPI环比上涨0.2%。8大类商品和服务价格6涨1降1平，服装价格上涨1.0%，其它商品与服务价格转跌为涨，住宅价格上涨0.3%，医疗保健价格上涨0.2%，教育与通信价格上涨0.1%，信息技术与服务价格上涨0.2%，交通运输价格下降0.4%，娱乐价格持平。

3月美国CPI同比上涨2.4%，比2月回落0.4个百分点，创2021年3月以来49个月新低，已回落到2%-2.5%合意区间。食品价格同比上涨3.0%，能源价格同比下跌3.3%，核心CPI同比上涨2.8%，创2021年5月以来48个月新低。8大类商品和服务价格同比涨幅与2月相比，6涨2降，其中住宅价格同比上涨3.7%，其它商品及服务价格同比上涨3.8%，交通运输价格同比下降0.9%，信息技术与服务价格同比下降3.8%。

3月美国住房租金环比上涨0.2%，同比上涨4.0%。3月美国服务（不含住房租金）价格环比上涨0.3%，同比上涨3.3%。

3月CPI数据支持美联储降息。3月美国核心CPI、居住价格和服务价格同比涨幅仍然较高，但CPI环比上涨有所放缓，同比涨幅回落到2.5%以下的合意区间，支持美联储降息。美联储降息与否不影响中国央行货币政策，央行货币政策空间仍然较大。

投资建议：

1. 3月美国消费价格上涨有所放缓，通胀压力有所缓解。
2. 3月美国核心CPI同比涨幅回落到2.5%以下的合意区间，支持美联储降息。
3. 美联储利率政策不会对中国货币政策构成制约，央行货币政策空间仍然较大。

风险提示：

1. 地缘政治恶化超预期。
2. 欧美经济衰退超预期。