提振内需人服产业趋势与招聘景气度分析20250413

核心观点与关键数据

• 招聘市场景气度：自2024年第三季度起，整体招聘市场持续负增长，唯AI相关岗位逆势上扬。Boss直聘iOS平台自3月起同比下滑，整体招聘需求仍处于底部，AI岗位占比低单位数。
• AI产业用工新周期：科锐国际在AI驱动的新周期中展现增长潜力，尤其在灵活用工和高端人才招聘领域。北京人力受益于稳定的核心客户基础及灵活用工需求增加。
• 人力资源服务行业超级周期：行业经历两次超级周期（2013-14年、2018-21年），由法律变更、互联网创业浪潮、IT产业链爆发等驱动。AI产业预计将推动新一轮用工需求和行业景气周期。

公司业绩与业务分析

• 科锐国际：业绩显著改善，灵活用工业务高增速，费用率优化。猎头业务改善预期和海外市场贡献增加业绩弹性。AI产业发展是后续增长核心动力。
• 北京人力：受益于核心客户稳定及灵活用工需求增加，业绩对赌前景良好，性价比高。
• AI应用：提升招聘匹配效率（简历筛选自动化、智能人才推荐）、员工培训（个性化学习路径）、员工自动化管理（智能客服）。禾蛙平台AI应用升级，战略定位为AI时代数字化平台核心系统，实现产品可用性和效率提升。

研究结论

• 行业趋势：AI相关岗位增长与公司业务调整为市场带来新机遇，特定技术与策略调整对克服行业困境至关重要。
• 公司推荐逻辑：科锐国际推荐因其业绩改善确定性及AI产业新用工周期潜力。北京人力受益于灵活用工市场稳定增长和性价比优势。
• 毛利率变化：科锐国际因岗位及人才储备差异化，单业务毛利率相对稳定，但整体毛利率受低毛利率灵活用工业务占比提升影响下降。新产业高加价率岗位替代是毛利率提升关键。