现货再次提涨，煤焦宽幅震荡

核心观点

焦炭：美国推迟对部分国家关税执行，但继续加征中国关税，黑色金属终端出口压力持续，焦炭期货价格低位运行。现货方面，焦化厂提涨但钢厂暂未落实，成本端焦煤支撑不足，需求端受地产拖累，焦炭短期基本面好转与中长期偏空预期交织，期货偏弱震荡，关注国内内需提振措施。

焦煤：中美贸易摩擦对焦煤直接影响有限，主要打击黑色终端出口。美国关税税率下调，市场情绪略有回暖，但焦煤中长期宽松格局未变，高供应、高进口现状延续，期货向上驱动不足，短期跟随市场情绪宽幅波动，关注国内利好政策。

关键数据

• 焦炭：截至4月11日当周，全国30家样本焦化厂吨焦盈利-49元/吨，焦企增产积极性有限；钢厂盈利率53.68%，铁水产量240.22万吨，周环比增加1.49万吨/天。
• 焦煤：全国523家炼焦煤矿精煤日均产量78.2万吨，周环比增1.3万吨；甘其毛都口岸蒙煤周通关5042车，周环比减少120车；焦煤总库存2429.74万吨，周内累库21.34万吨。

研究结论

焦炭：短期基本面好转与中长期偏空预期交织，美国关税政策加剧需求担忧，期货偏弱震荡，关注国内内需提振措施。 焦煤：出口端压力持续，基本面支撑不足，短期跟随市场情绪宽幅波动，关注国内利好政策。