UHMWPE行业盈利修复，内生外延持续打造3+X产业布局

同益中2024年实现营业收入6.49亿元，同比增长1.41%；归母净利润1.3亿元，同比减少15.25%。公司拟每10股派现0.67元（含税）。预计2025年一季度归母净利润4444.10万元左右，同比增长153.27%左右。

2024年四季度业绩大幅增长，主要受募投项目产能释放及超美斯并表影响。UHMWPE纤维板块受行业竞争加剧影响，产品单吨售价同比下滑，导致2024年该板块营业收入为3.55亿元，UHMWPE纤维产量同比增长34.0%，销量同比增长41.6%，但平均售价同比下降23.5%，毛利率和净利率分别下降1个百分点和3.8个百分点。2024年四季度产品价格触底，叠加新产能释放和超美斯并表，预计2025年一季度净利润大幅增长。

公司持续打造“3+X”产业布局，通过收购超美斯填补芳纶纤维空白，形成UHMWPE纤维、芳纶、复材协同的“高性能纤维矩阵”，助力开拓低空经济、机器人等新兴领域。

投资建议：预计2025-2027年EPS分别为0.86元、1.05元和1.23元，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格剧烈波动；宏观经济复苏不及预期；行业竞争加剧。