核心观点与关键数据
全球大豆市场
- 南美产量定局：巴西丰产，阿根廷进入收割阶段，USDA维持两国产量不变，巴西CONAB报告显示产量环比调增，证伪减产言论。
- 中美贸易影响：加征关税利多国内豆粕，利空美豆；USDA 4月供需报告调高全球大豆期末库存。
- 市场情绪：中美贸易关税问题导致豆粕价格先涨后调，市场看多情绪回落，84%关税已切断贸易，持续加征意义有限。
国内市场
- 供应库存：巴西大豆集中到港，国内大豆及豆粕库存逐步累库，上周豆粕库存环比下降，预计下周止跌回升，累库幅度有限。
- 消费端：下游生猪、鸡蛋、肉禽存栏良好，饲料消费预期乐观，样本企业存栏同比增长5%-7%，关注4月全国农业农村部季度生猪存栏数据。
后市关注
- 美生柴政策对豆油端影响
- 美豆种植天气
- 中美贸易进展
全球菜籽市场
- 加籽价格上涨：加籽市场价格良好，出口数据良好提振，USDA预计下年度产量乐观，但仍需关注种植面积。
- 美国暂停加征关税：利多加籽，欧盟年内菜籽进口同比增加。
菜籽及菜粕库存
- 国内供应压力：加籽价格上涨导致进口盘面榨利和现货榨利回落，后期进口积极性可能下滑，但国内菜粕库存仍处高位，5月新菜籽收获，短期供应压力较大。
- 下游消费：菜粕现货价格回落，豆菜粕价差缩窄，菜粕替代优势显现，现货成交有望逐步好转。
后市关注
- 阿根廷大豆种植天气
- 美豆种植面积及天气
- 加拿大种植面积及天气
- 中美贸易摩擦后续进展
- 美国与加拿大有关菜油方面的贸易摩擦进展
总结
- 豆粕：中美贸易关税问题导致价格波动，基本面逐步明朗下，市场看多情绪回落，短线有转入高位整理甚至调整的可能，关注中美贸易进展和美豆种植。
- 菜粕：短期基本面偏弱，在豆粕端走弱整理状态下，警惕调整风险，短线暂以高位区间对待，若中美贸易僵持，菜粕或再度转入自身基本面偏弱运行。
气象情况
- 美国CPC最新预测显示，下个月将出现气候中性，有62%概率贯穿北半球夏天6月至8月。
中美贸易进展
- 美国对华加征关税升级，中国采取反制措施，欧盟也进行反制，贸易局势进一步升级。
一周市场情况
- 美国：大豆出口检验量环比下降，出口销售和装船量均减少，USDA 4月供需报告维持大豆产量预期，对中国大豆出口检验量减少。
- 巴西：马托格罗索州大豆产量预计超过5000万吨，收割率继续提高，3月出口大豆量增加，4月豆粕出口预计达到230万吨。
- 阿根廷：持续降雨推迟大豆收割，收割进度低于五年平均水平，USDA维持大豆产量预期不变，农户销售和出口销售数据更新。
国内大豆港口及油厂库存
- Mysteel数据显示，全国港口大豆库存环比增加，油厂大豆库存增幅较大，同比均减少。
压榨利润和压榨数量
- 张家港地区现货压榨利润环比增加，油厂大豆实际压榨量较预估低，预计下周压榨量和开机率基本持稳。
进口大豆到港成本及压榨利润
- 提供了不同月份CBOT大豆价格、连盘豆粕价、豆油价、豆粕现货价格、豆油现货价格、盘面榨利和现货榨利等数据。
豆粕库存情况
- Mysteel数据显示，豆粕周度库存环比大幅下降，同比增加，饲料厂豆粕物理库存天数有所下降。
豆粕基差与价差
- 提供了江苏地区豆粕05合约、09合约基差和9-5价差数据，价差有所扩大。
一周菜系市场情况
- 欧盟油菜籽、豆粕、棕榈油、大豆进口量同比增加，加拿大2025/26年度油籽产量预计小幅增加，菜籽油出口量增加。
油菜籽库存及压榨情况
- Mysteel数据显示，沿海地区主要油厂菜籽库存环比增加，压榨量和开机率预计提高。
加籽进口压榨利润情况
进口油厂菜粕库存及消费量
- 沿海油厂菜粕库存环比略有增加，华东和华南地区菜粕库存环比下降，南通地区进口颗粒菜粕库存下降。
菜粕基差与价差
- 提供了南通地区菜粕05合约、09合约基差和9-5价差数据，价差有所缩小。
豆菜粕期现价差
- 提供了豆菜粕期货09合约及现货价差数据，价差有所缩小。
