尿素：短期边际转弱，中期高位震荡

基本面跟踪

• 库存情况：截至2025年4月9日，中国尿素企业总库存量为83.37万吨，较上周增加7.95万吨，环比增长10.54%。库存上涨主要因清明节后市场情绪受挫，尿素价格下跌，下游补仓放缓，导致尿素流向减少。库存增加的省份包括海南、河北、河南等；库存减少的省份包括甘肃、吉林。
• 市场情绪：当前市场以宏观叙事为主，受中美“对等关税”影响，权益类市场宽幅震荡，建议关注宏观情绪对大宗商品的影响。

短期与中期分析

• 短期：现货成交清淡，预计现货及期货短期回调。
• 中期：
  • 上方压力：现货价格逐渐突破1900元/吨，中游贸易商销售意愿增加，贸易货源流通性增强，但上游及中游高供应对价格上方空间形成压制。
  • 下方支撑：需求端是主要矛盾，农业需求是市场博弈核心。4月下旬东北开始底肥，3月底至4月中旬为底肥复合肥及掺混肥主要采买时间，需求形成波段式驱动。在《中央一号文件》强调粮食增产背景下，密植及滴灌技术或推动农需总量维持较高增速，对中周期价格形成支撑。

趋势强度

• 尿素趋势强度：-1（弱）。

研究结论

• 短期尿素边际转弱，预计短期回调；中期高位震荡，上方空间受限，下方受农业需求支撑。