杀估值后可能没有杀盈利了。研报指出,在牛市初期,较大的利空冲击往往先杀估值再杀盈利,但此次关税冲击可能是一次性的杀估值。历史上类似案例有2013年钱荒和2020年初疫情,均出现在牛市初期,对指数的冲击是一次性的杀估值。建议季度内配置偏价值,寻找价值中可以进攻的方向,如价值主题、稳增长政策变化、国产替代。配置类型包括大盘价值、消费、成长、金融地产等。