锰硅：宏观情绪扰动，锰硅偏弱震荡 硅铁：主产地区减产，硅铁略有支撑

市场回顾及价格表现

• 期货市场：硅铁2506合约窄幅震荡，收于5,878元/吨，周环比-2元/吨，成交705,669手，持仓197,812手，环比增15,144手；锰硅2505合约偏弱震荡，收于5,956元/吨，周环比-194元/吨，成交1,066,104手，持仓281,109手，环比减68,735手。
• 现货市场：75B硅铁主产地报价5550~5700元/吨，环比降100~50元/吨；硅锰主产地报价5600~6050元/吨，价格波动，内蒙6517型报价5750元/吨，广西6517型报价5600元/吨。

价差变动

• 期现价差：硅铁2506合约基差-258元/吨（环比-98元/吨），锰硅2505合约基差-156元/吨（环比+114元/吨）。
• 月间价差：硅铁2405-2506价差46元/吨（环比-60元/吨），锰硅2505-2506价差-32元/吨（环比+132元/吨）。
• 双硅价差：内蒙硅铁-锰硅价差-180元/吨（环比-20元/吨），硅铁2505-锰硅2505价差-32元/吨，硅铁2506-锰硅2506价差-102元/吨。

供需情况分析

• 供应：硅铁产量10.31万吨（环比-0.79万吨，-7.1%），开工率36.39%（环比-0.74pct）；锰硅产量19.17万吨（环比-0.15万吨，-0.8%），开工率46.56%（环比+0.07pct）。
• 需求：247家钢企高炉开工率90.19%（环比+0.56pct），日均铁水240.22万吨（环比+1.49万吨）。
• 库存：硅铁库存94,890吨（环比+15,250吨），锰硅库存157,600吨（环比+9,000吨）。
• 利润：硅铁2505合约盘面利润179元/吨（环比-96元/吨），锰硅-277.535元/吨（环比-121元/吨）；硅铁现货利润-79元/吨（环比-88元/吨），锰硅-433.535元/吨（环比-7元/吨）。
• 原料价格：兰炭610元/吨，锰矿南非半碳酸北方港口34.5元/干吨度（环比-1元/干吨度），加蓬矿天津港40元/干吨度（环比-2.5元/干吨度），富锰渣1065元/吨，冶金焦1163.7元/吨，锰硅成本重心下移。

总结及投资建议

• 核心观点：锰硅跟随黑色板块偏弱震荡，硅铁因主产地减产略获支撑。
• 供需格局：双硅供给环比收缩，库存累库，现货成交承压；需求端高炉开工与铁水产量走升，略支撑价格。
• 成本支撑：硅铁成本维稳，锰硅成本因锰矿价格下跌减弱。
• 后续关注：合金厂生产节奏、锰矿发运情况、高炉铁水产量节奏。