东方因子周报：Certainty风格登顶，公募持股市值因子表现出色

报告发布日期2025年04月13日 Certainty风格登顶，公募持股市值因子表现出色 ——东方因子周报 杨怡玲yangyiling@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523040002 研究结论 风格表现监控 本周市场正收益风格集中在Certainty风格上，负收益风格表现在Cubic size风格上。公募持股市值是中证全指成分股中，本周表现最好的因子。 分红对期指的影响202504112025-04-11ADWM：基于门控机制的自适应动态因子加权模型：——因子选股系列之一一二2025-04-108家基金公司宣布增资，证券投资基金托管业务管理办法将迎修订2025-04-06DFQ-FactorVAE-pro：加入 特征选择 与环境变量模块的FactorVAE模型：——因子选股系列之一一一2025-02-19 因子表现监控 ⚫以沪深300指数为选股空间，最近一周，非流动性冲击、三个月换手等因子表现较好，而单季EP、单季ROE等因子表现较差。最近一月，非流动性冲击、六个月UMR等因子表现较好，而单季ROA、单季ROE等因子表现较差。 ⚫以中证500指数为选股空间，最近一周，非流动性冲击、预期净利润环比等因子表现较好，而BP、预期BP等因子表现较差。最近一月，一个月换手、三个月换手等因子表现较好，而特异度、BP等因子表现较差。 ⚫以中证800指数为选股空间，最近一周，非流动性冲击、三个月反转等因子表现较好，而预期EPTTM、单季EP等因子表现较差。最近一月，非流动性冲击、一年UMR等因子表现较好，而特异度、单季ROA等因子表现较差。 ⚫以中证1000指数为选股空间，最近一周，三个月机构覆盖、三个月UMR等因子表现较好，而特异度、BP等因子表现较差。最近一月，一个月换手、一个月波动等因子表现较好，而特异度、单季净利同比增速环比变化等因子表现较差。 ⚫以国证2000指数为选股空间，最近一周，三个月机构覆盖、三个月换手等因子表现较好，而预期PEG、特异度等因子表现较差。最近一月，三个月换手、一个月换手等因子表现较好，而一年动量、预期净利润环比等因子表现较差。 ⚫以创业板指指数为选股空间，最近一周，三个月换手、一个月换手等因子表现较好，而单季SP、BP等因子表现较差。最近一月，预期ROE环比变化、三个月换手等因子表现较好，而BP、预期BP等因子表现较差。 ⚫以中证全指指数为选股空间，最近一周，公募持股市值、三个月换手等因子表现较好，而预期EPTTM、EPTTM等因子表现较差。最近一月，三个月波动、三个月换手等因子表现较好，而一年动量、特异度等因子表现较差。 公募基金指数增强产品表现跟踪 ⚫沪深300指数增强产品最近一周：超额收益最高1.18%，最低-2.71%，中位数-0.39%。最近一周，沪深300指数增强基金中前三名分别为：国金沪深300指数增强A、平安沪深300指数量化增强A、同泰沪深300量化增强A。⚫中证500指数增强产品最近一周：超额收益最高1.08%，最低-1.39%，中位数-0.38%。最近一周，中证500指数增强基金中前三名分别为：汇添富中证500基本面增强A、平安中证500指数增强A、国联中证500指数增强A。⚫中证1000指数增强产品最近一周：超额收益最高1.51%，最低-0.88%，中位数0.05%。最近一周，中证1000指数增强基金中前三名分别为：博道中证1000指数增强A、华夏中证1000指数增强A、申万菱信中证1000指数增强A。 风险提示 量化模型失效风险、市场极端环境冲击。 目录 一、风格因子近期表现...................................................................................4 二、因子表现监控..........................................................................................5 因子库................................................................................................................................5沪深300样本空间中的因子表现........................................................................................6中证500样本空间中的因子表现........................................................................................7中证800样本空间中的因子表现........................................................................................8中证1000样本空间中的因子表现......................................................................................9国证2000样本空间中的因子表现....................................................................................10创业板指样本空间中的因子表现.......................................................................................11中证全指样本空间中的因子表现.......................................................................................12 三、公募基金指数增强产品表现跟踪............................................................13 沪深300指数增强产品表现.............................................................................................13中证500指数增强产品表现.............................................................................................14中证1000指数增强产品表现...........................................................................................14 因子MFE组合构建方式...................................................................................................16 风险提示......................................................................................................17 图表目录 图1：风格因子近期多空收益.......................................................................................................4图2：东方A股因子风险模型(DFQ-2020)一风格类风险因子列表................................................4图3：因子库................................................................................................................................5图4：沪深300因子表现..............................................................................................................6图5：中证500因子表现..............................................................................................................7图6：中证800因子表现..............................................................................................................8图7：中证1000因子表现............................................................................................................9图8：国证2000因子表现..........................................................................................................10图9：创业板指因子表现............................................................................................................11图10：中证全指因子表现..........................................................................................................12图11：沪深300指数增强产品超额收益表现..............................................................................13图12：中证500指数增强产品超额收益表现.............................................................................14图13：中证1000指数增强产品超额收益表现...........................................................................15 一、风格因子近期表现 图1是东方dfrisk2020风险因子近期在中证全指中的多空收益表现，以及近一年和近十年的多空收益净值图，调仓频率均为月频；图二为风险因子的说明。 本周市场动态中，Certainty因子以2.52%的正收益表现最为显著，较上一周的-0.55%显著回升，表明市场对确定性投资策略的信心有所增强。Liquidity因子本周收益为2.02%，较上周的-4.04%显著改善，显示出市场对高流动性资产的需求有所回升。Volatility因子本周收益为2.01%，较上周的-3.56%显著回升，表明市场对高波动性资产的接受度有所提升。 相比之下，Growth因子本周收益为-0.09%，较上周的0.23%略