石化化工交运行业日报第48期：大股东增持彰显“三桶油”发展信心，看好油价波动期公司经营韧性

2025年4月10日 行业研究 大股东增持彰显“三桶油”发展信心，看好油价波动期公司经营韧性 石化化工交运行业日报第48期（20250409） 要点 “三桶油”发布大股东增持股份公告，彰显发展信心。4月8日，中国石油、中国石化、中国海油均发布控股股东增持计划公告。中国石油集团拟增持中国石油股份，金额不少于人民币28亿元（含本数），不超过人民币56 亿元（含本数）。中国石化集团拟增持中国石化股份，金额不少于人民币20 亿元（含本数），不超过人民币30亿元（含本数）。中国海油集团拟增持 中国海油股份，金额不少于人民币20亿元（含本数），不超过人民币40亿元（含本数）。本次“三桶油”的增持基于大股东对旗下上市公司未来发展前景的信心和对资本市场长期投资价值的认可，将有助于提振投资者信心，支持“三桶油”上市公司持续、健康、稳定发展，维护公司股价稳定。 增量降本叠加一体化优势，“三桶油”在油价波动期业绩韧性凸显。近期受OPEC增产和特朗普政府加征关税等因素影响，油价快速下行，截至4月8日布油、WTI原油相较月初分别下跌173、181。2024年布油均价同比 28，中国石油归母净利润同比20，中国海油归母净利润同比11，中国石化受炼化景气度下滑影响，归母净利润同比17，但上游板块息税前利润逆势增长24，“三桶油”在油价波动期均体现了业绩韧性。展望2025年，“三桶油”上游业务将继续加强增储上产，中国石油、中国石化、中国海油25年油气当量产量计划分别增长16、13、59；维持成本优势，中国海油24年桶油主要成本同比11；加快中下游炼化业务转型，炼油板块推进低成本“油转化”、高价值“油转特”，销售板块积极向“油气氢电服”综合能源服务商转型，化工业务稳步提升高附加值产品比例。“三桶油”有望实现穿越油价周期的长期成长，长期投资价值凸显。 今日产品价格动向：1）能源：国内炼焦煤市场价格小幅拉涨；市场需求一般，国内动力煤价格暂稳整理；场内让利出货，船燃价格跌势不止；液化气市场价格下跌，市场情绪回落；醚后碳四市场价格上涨，下游采购多刚需； 原油继续下行走势，华中汽柴延续跌势；需求面利好支撑不足，丁烷价格小幅下跌。2）化工：六氟丙烯市场暂稳运行，企业扭亏为盈；二氯乙烷市场暂稳整理，供需变动有限；需求放量，二氯丙烷市场强势拉涨；成本大幅下 跌，聚酯切片市场价格再度下行；国内环氧丙烷市场价格探底；利好支撑显现，CPE市场价格挺价运行。3）新材料：下游需求波动不大，负极材料企业延续以销定产；原料锂盐价格持续下滑，三元材料随原料价格波动下滑； 原料走势低迷，氟化锂价格弱势运行；政策刺激临近尾声，电池片价格出现下滑。 投资建议：（1）持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块。建议关注：中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展；（2）持续看好国产替代趋势下的材料企业，国产半导体材料、面 板材料有望受益，建议关注：晶瑞电材、彤程新材、奥来德；（3）积极的货币及财政政策陆续出台，地产链及龙头公司有望率先受益，看好农药化肥及民营大炼化板块，建议关注：万华化学、华鲁恒升、华锦股份；（4）看好维生素及蛋氨酸板块，建议关注：安迪苏、浙江医药、新和成。 风险分析：原材料快速下跌和维持高位、下游需求不及预期风险。 基础化工石油化工 交通运输仓储 增持（维持） 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 01057378026 zhaondebscncom 分析师：王礼沫 执业证书编号：S0930524040002 01056513142 wanglimoebscncom 分析师：胡星月 执业证书编号：S0930524070016 01056513142 huxingyueebscncom 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 目录 1、本日化工品行情回顾3 11石油石化3 12基础化工4 13新材料8 2、风险分析10 产品单位最新价格近一月均价30日涨跌幅2025年均价2024年均价2025年涨跌幅代表上市公司 表1：炼化化纤相关产品当日价格 1、本日化工品行情回顾 11石油石化 炼化化纤 WTI原油美元桶 58 67 117 71 76 190 布伦特原油美元桶62711097480177 06 8818 8787 27 8497 8407 汽油92国VI元吨 石脑油元吨77747829157892801603 中国石油、中国石化、中国海油 国内航空煤油 元吨 5602 5906 72 5917 6251 37 柴油0国VI元吨72037238157356755811 中国石油、中国石化、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化 PX元吨72007307537351823413恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、 恒逸石化 57 5543 4940 69 4836 4519 元吨 PTA 涤纶POY 元吨 7088 7201 30 7267 7620 06 乙二醇元吨44334562474661457654 涤纶FDY元吨73127480477656816736 桐昆股份、新凤鸣、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化 涤纶DTY 元吨 8294 8391 24 8490 9054 18 锦纶POY 元吨 13100 13603 76 14044 16221 106 台华新材 涤纶短纤元吨65146834717114754586桐昆股份、新凤鸣 氨纶元吨247502500815251292847825华峰化学、新乡化纤 粘胶短纤 元吨 13440 13584 12 13637 13469 27 三友化工、吉林化纤、ST中泰 资料来源：iFind，光大证券研究所整理，数据截至25年4月9日（下同） 油运及海运 图1：原油运输指数及波罗的海干散货指数图2：上海出口集装箱运价指数 资料来源：Wind，光大证券研究所整理，数据截至2025年4月8日资料来源：Wind，光大证券研究所整理，数据截至2025年4月3日 产品单位最新价格近一月均价30日涨跌幅2025年均价2024年均价2025年涨跌幅代表上市公司 表2：煤化工相关产品当日价格 12基础化工 煤化工 环渤海动力煤秦皇岛5500K 无烟煤Q7000中块焦作 元吨6806850769471835中国神华、中煤能源、陕西煤业 元吨980966101001113567神火股份、华阳股份、兰花科创 焦炭准一级冶金焦华 东地区山东 元吨 1460 1470 33 1555 1994 146 山西焦化、云煤能源、宝泰隆 焦煤13焦煤元吨122512402813321919140山西焦煤 甲醇优等品元吨24842469152433236801远兴能源、兴化股份 醋酸元吨28102832342891317854华鲁恒升、江苏索普、华谊集团 聚乙烯元吨788880674183388419116宝丰能源、亚星化学 聚丙烯元吨76237575137561773903宝丰能源、卫星化学 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表3：化肥相关产品当日价格 化肥及农药 产品 单位 最新价格 近一月均价 30日涨跌幅 2025年均价 2024年均价 2025年涨跌幅 代表上市公司 复合肥 元吨 3168 3151 11 3026 3045 70 新洋丰、云图控股 尿素 元吨 1959 1941 47 1823 2309 89 华鲁恒升、阳煤化工、华锦股份 合成氨 元吨 2649 2637 117 2411 2622 92 云天化、远兴能源、鲁西化工 磷矿石 元吨 1058 1058 00 1058 1056 00 云天化、川恒股份、兴发集团 磷酸一铵 元吨 3383 3393 05 3226 3183 86 新洋丰、川发龙蟒 工业级磷铵 元吨 6393 6072 98 5910 5642 80 川发龙蟒、川恒股份、云图控股 磷酸二铵 元吨 3877 3877 00 3877 3907 00 云天化、湖北宜化、兴发集团 黄磷 元吨 24496 24193 43 23660 23300 59 兴发集团 硫磺 元吨 2488 2477 18 1996 1269 471 中国石化、恒力石化 硫酸 元吨 680 671 242 498 315 537 云南铜业、铜陵有色 氯化钾60粉 元吨 2800 2800 00 2656 2520 98 盐湖股份、亚钾国际、藏格矿业 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 产品 单位 最新价格 近一月均价 30日涨跌幅 2025年均价 2024年均价 2025年涨跌幅 代表上市公司 草甘膦 元吨 23300 23305 02 23456 25231 31 兴发集团、新安股份、江山股份 草铵膦 元吨 46000 46000 00 46919 55213 42 利尔化学 24D 元吨 13350 13360 11 13563 13327 79 润丰股份 麦草畏 元吨 58000 58000 00 58000 59884 00 扬农化工、长青股份 烯草酮 元吨 83500 77817 144 75227 68163 113 先达股份 氟磺胺草醚 元吨 132000 132000 00 132000 132000 00 长青股份 联苯菊酯 元吨 128000 128000 00 128000 135776 00 扬农化工 高效氯氟氰菊酯 元吨 110000 109000 19 108303 109417 19 扬农化工、长青股份 氯氰菊酯 元吨 75000 65667 154 65202 61473 154 扬农化工 代森锰锌 元吨 23000 23533 42 23859 23197 42 利民股份 百菌清 元吨 27500 27500 00 27485 19460 58 利民股份、苏利股份 嘧菌酯 元吨 138500 138500 04 138985 146175 11 美邦股份、利民股份、苏利股份 肟菌酯 元吨 237500 237500 31 254495 316646 120 表4：农药相关产品当日价格 丙硫菌唑元吨 131000 131750 19 133470 147902 30 安道麦、海利尔 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 图3：主要农产品价格（元吨） 资料来源：iFind，光大证券研究所整理，数据截至2025年4月9日 表5：聚氨酯相关产品当日价格 聚氨酯 产品 单位 最新价格 近一月均价 30日涨跌幅 2025年均价 2024年均价 2025年涨跌幅 代表上市公司 纯MDI 元吨 17400 17873 65 18713 19027 72 万华化学 聚MDI 元吨 15900 16907 102 17988 17413 129 万华化学 TDI 元吨 11900 12131 17 13112 14680 74 万华化学、沧州大化 软泡聚醚 元吨 7650 7833 50 8164 8914 113 万华化学、隆华新材、长华化学 硬泡聚醚 元吨 8200 8270 12 8435 9284 57 万华化学 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 图4：家用电冰箱产量（万台）图5：冷柜产量（万台） 资料来源：iFind，光大证券研究所整理，数据截至2024年12月资料来源：iFind，光大证券研究所整理，数据截至2024年12月 表6：钛白粉相关产品当日价格 钛白粉 产品 单位 最新价格 近一月均价 30日涨跌幅 2025年均价 2024年均价 2025年涨跌幅 代表上市公司 钛精矿 元吨 2217 2217 00 2217 2243 00 龙佰集团、安宁股份、钒钛股份 钛白粉 元吨 15420 15339 12 15110 16109 35 龙佰集团、中核钛白 海绵钛 元千克 49 48 32 46 48 9