农产品日报：贸易摩擦趋缓，板块集体回升

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑棉2505合约上涨1.87%至12820元/吨，现货3128B棉新疆到厂价下跌259元/吨至14024元/吨，基差CF05+1204，全国均价下跌320元/吨至14144元/吨，基差CF05+1324。
• 市场分析：特朗普宣布暂停对多数国家加征关税，市场情绪回升，棉花期价震荡上行。国内棉制品可通过越南等国转出口至美国，利于消费，同时推动中低端产能转移。国际方面，美棉新年度缩种预期增强，关注主产区旱情。国内库存高位，植棉面积预期稳增，下游需求环比改善但偏弱，4月后需求存在走弱预期。
• 策略：中性。贸易摩擦趋缓，但基本面缺乏利好，关税引发的宏观风险未完全结束。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑糖2505合约上涨1.27%至6082元/吨，广西南宁白糖现货价格上涨30元/吨至6160元/吨，基差SR05+78，云南昆明白糖现货价格上涨90元/吨至6020元/吨，基差SR05-62。
• 市场分析：中美贸易摩擦升级影响糖价波动，特朗普暂停加征关税后关注点重回基本面。原糖库存低位，05合约临近交割，下方支撑较强，关注20美分/磅压力。国内本榨季增产，进口糖源有限，糖浆及预拌粉政策收紧，糖价高位震荡，郑糖强于外盘但6300一线阻力较强。
• 策略：中性。郑糖大方向跟随原糖波动，关注巴西天气及政策变化。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：昨日纸浆2505合约上涨2.85%至5350元/吨，山东地区智利银星针叶浆现货价格下跌20元/吨至6400元/吨，基差SP05+1050，俄针现货价格下跌50元/吨至5500元/吨，基差SP05+150。
• 市场分析：特朗普暂停部分国家加征关税，市场情绪回升，但需求预期仍偏悲观。外盘报价提涨，成本面支撑强，但国内港口库存高位，下游旺季成色不足，纸厂采购以刚需为主，5月后进入传统淡季。
• 策略：中性。产业链缺乏利好驱动，短期预计震荡承压。
• 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。