KEETA Xiaochuang,the United States Center of the Commercial Affairs,a former propaganda of the United States Times,a professor of the East Korea

2025-04-09 未知机构秋穆

核心观点：重申看好美团，核心本地商业稳健增长，利润持续释放，海外KEETA增长迅猛，当前位置维持推荐。
关键数据：
- 2024年度交易用户数超过7.7亿。
- 年度活跃商家增加至1450万。
- 年度交易用户平均购买频次创新高。
- 到店业务订单量同比增长超过65%。
2025年展望：
- 外卖社保成本增加，但补贴优化、广告货币化率等方面仍有提升空间。
- 到店酒旅业务有望保持较快增长。
- 神会员升级为美团会员项目有望进一步挖掘需求潜力。
- 核心本地商业全年利润释放可期。
海外业务：
- 根据SENSOR TOWER数据，3月KEETA在沙特市场MAU环比增长10%至274万人，HUNGER STATION约190万人，DAU自3月以来稳定超过竞对（订单量仍有差距）。
- 预计出海加速扩张将扩大2025年新业务亏损，但长期打开业务想象空间，看好该业务长期潜力。
研究结论：
- 公司基本面不受美国关税政策影响，若国内更多内需刺激政策出台有望受益。
- 海外业务打开想象空间，今年以来在互联网大票中相对跑输，2025年17倍PE，当前位置具备性价比。
风险提示：消费恢复不及预期，减亏不及预期。