公司2025年Q1业绩预告超预期,预计归母净利润1.0-1.2亿元(同比扭亏),主要得益于主导产品阿维菌素、甲维盐、百菌清价格上涨。根据百川盈孚数据,Q1阿维菌素价格同比+33.09%,甲维盐价格同比+30.67%,百菌清价格同比+52.78%。公司拥有阿维菌素和甲维盐产能,并持有新河化工34%股权(百菌清权益产能1.02万吨),充分受益于价格上涨。未来百菌清市场供货偏紧,出口需求较好,阿维菌素和甲维盐全球库存消化良好,预计市场需求将保持8%-10%增长,价格有望持续上涨,或助力公司业绩继续增长。公司子公司德彦智创与巴斯夫达成战略合作,或助力未来成长。上调2024-2026年归母净利润至0.81、4.09、5.06亿元(EPS 0.22、1.11、1.38元),对应PE分别为52.4、10.4、8.4倍,维持“买入”评级。风险提示:粮食价格下跌、宏观需求不及预期、行业产能扩张等。