新能源及有色金属日报：特朗普关税政策袭扰下 铜价大幅下挫

核心观点与关键数据

期货行情与现货情况

• 沪铜主力合约连续两日大幅下挫，4月7日收于73640元/吨，跌幅6.62%，夜盘亦下跌2.06%。
• 现货升水承压下行，盘初平水铜升水70-90元/吨，好铜升水80-100元/吨，但午后升水大幅压缩至50-70元/吨，下游订单积极涌入。

重要资讯汇总

• 宏观与地缘：特朗普拒绝欧盟互免关税提议，近70国寻求谈判；美国拟增征加拿大木材关税，欧盟拟对美产品加征关税；美联储暂无降息迹象，库格勒强调通胀控制优先。
• 矿端：巴里克黄金公司推进增长项目，计划2030年黄金当量产量增30%，重启多个项目并完成Reko Diq可行性研究。
• 精炼铜：TC价格持续低位，2025年长单亏损，但冶炼厂因副产品价格和出口措施维持高位产量，2季度检修约115万吨，实际减产或有限。
• 终端消费：2024年电网投资达6083亿元，同比增15.26%，2025年规划6500亿元；地产投资下滑超10%，新能源车产量同比增52%，但出口受关税政策影响；家电板块增长，电子领域或因AI算力需求提升带来惊喜。

库存与仓单

• LME仓单增350吨至210225吨，SHFE仓单减9136吨至116824吨，国内电解铜现货库减1.49万吨至29.87万吨。

策略与风险

• 铜策略：中性，节后首周观望，不建议立刻了结看跌头寸，多头可适当减仓。
• 套利与期权：暂缓。
• 风险：国内需求下降过快、库存大幅累高、海外流动性踩踏风险。

图表与数据

• 附图表展示TC价格、SMM#1铜升贴水、精废价差、进口盈亏、沪铜期货持仓量、LME库存、SHFE仓单等关键指标。
• 表格汇总铜价格、基差、库存、套利数据及进口盈利情况。

研究结论
当前铜基本面未显偏弱，但受宏观不确定性影响价格下挫。节后市场需关注美联储政策动向及终端需求复苏情况，短期内以观望为主，长期看消费潜力仍存，但出口和地产板块需警惕风险。