宏观利空带动商品整体下挫，短期焦煤低位震荡

宏观利空因素导致商品整体下跌，焦煤主力合约低开后震荡。美国对多国加征关税，中国反制，国际贸易形势恶化，节后首个交易日国内股期两市跳空低开，焦煤主力大幅低开后震荡上行。环保限产影响减弱，国内矿山开工率提升，进口煤资源充足，口岸库存高位。下游钢焦企业开工回升，焦企提涨，国内焦煤竞拍价格上涨，出货好转，但海外资源价格承压，蒙古国大塔矿2025年第二季度蒙5#原煤坑口价格较一季度下调10.5美金/吨。短期焦煤供需双增，现货市场情绪回暖，但需求端弹性不足，供需宽松格局难改。节后首日大幅下挫消化利空情绪，考虑到焦煤估值偏低且基本面变动有限，预计短期低位震荡。

期货行情方面，焦煤主力JM2505合约低开后震荡，收盘于977元/吨，跌20.5元/吨，跌幅-2.06%，成交量25.06万手，持仓28.22万手，减少35249手，多减空减。现货方面，山西介休主流价格报价1140元/吨，上涨20元/吨；蒙5#主焦原煤自提价860元/吨，上涨10元/吨。基差方面，主力合约期货收盘价977元/吨，山西介休基差163元/吨，上涨74元/吨。

基本面跟踪显示，供应端，3月28日-4月3日当周，国内523家样本矿山炼焦煤开工率6.32%，环比上升1.56个百分点；精焦煤日均产量76.86万吨，环比增加0.98万吨。4月5日甘其毛都口岸日通关量181035吨，日环比增加63990吨。需求端，3月28日-4月4日，下游独立焦企日均产量64.13万吨，环比增加0.32万吨；247家钢厂焦炭日均产量47.53万吨，环比增加0.11万吨；247家钢厂日均铁水产量238.73万吨，环比增加1.45万吨。