特朗普关税不确定性或对下半年欧线运价产生不利影响，淡旺季转换交易更多聚焦近月合约

核心观点

• 特朗普关税政策的不确定性可能对下半年欧洲航线运价产生不利影响。
• 淡旺季转换阶段，交易更多聚焦近月合约。
• 2025年远东-欧洲航线供需端与2024年差异较大，旺季价格高度需降低预期。

关键数据

• 2024年1-12月新造船合同订单385艘，总运力436.3万TEU；2025年1-3月订单80艘，运力98.67万TEU。
• 2024年1-12月集装箱船舶交付479艘，运力291万TEU；2025年1-3月交付66艘，运力50.7万TEU。
• 2025年1-12月12000+TEU大船交付量预计超过150万TEU。
• 2024年1-12月远东-欧洲集装箱贸易总量1804.48万TEU，较2023年增加8.8%。
• 2024年1月-12月中国出口欧洲5160.9亿美元，较2023年增加2.37%。

研究结论

• 5月份运力相对较少，预计挺价效果好于3月和4月。
• 6月和8月合约短期多头配置相对安全，但需关注向上高度问题。
• 近期建议进行套利操作，多06合约空10合约（多08合约空10合约策略暂时放弃）。
• 欧盟经济底部震荡，但扩财政计划支撑经济预期触底回升。
• 美国零售消费仍具韧性，但关税不确定性和高库存水平令夏季集装箱进口面临压力。