交通运输产业行业周报：美国加征关税影响物流，国际油价环比大跌利好航空

板块市场回顾

本周交运板块上涨0.8%，跑赢沪深300指数2.2%，位列行业第5。快递板块涨幅最大（+2.3%），航运板块跌幅最大（-1.1%）。

行业观点

• 快递：邮政快递揽投量同环比增长，顺丰控股业绩亮眼，推荐顺丰控股。
• 物流：危化品水运行业供给受限，需求稳定，龙头份额有望提升，推荐兴通股份；海晨股份受益消费电子服务器需求改善，推荐海晨股份。
• 航空机场：布伦特油价环比大跌，清明首日民航旅客量同比增长8.6%。未来航空业供给增速将放缓，供需优化推动票价提升，叠加票价市场化航司利润弹性将释放，推荐中国国航、南方航空。
• 航运：美加征关税预计对集运行业产生冲击，短期运量不足或使得船东放弃挺价，长期看运价中枢下移。

行业基本面状况跟踪

• 航运港口：集运略有承压，油运高景气维持，干散货航运拐点向上。
• 航空机场：航空裸票价同比转正，供需优化推动票价提升。
• 铁路公路：公路铁路景气度稳健向上，出行行为具备刚性，宏观企稳修复下预计稳健增长。
• 快递物流：快递景气底部企稳，内需向好，电商消费持续增长，加盟制快递价格竞争或持续，单票价格或承压。

风险提示

• 需求恢复不及预期风险
• 油价上涨风险
• 汇率波动风险
• 价格战超预期风险