南华期货煤焦周报：不具备做多条件

焦煤焦炭市场分析总结

一、盘面回顾

• 焦煤现货价格下探，焦炭港口现货阴跌，焦化利润承压。
• 双焦盘面震荡下跌，焦炭跌幅更深，焦化利润收缩，双焦基差走强。
• 煤焦5-9反套走强，JM5-9月差-67（-6.5），J5-9月差-80.5（-18）。

二、南华观点

• 矿山炼焦煤开工率下降，价格触及部分矿山成本线，增产积极性受打压，但大面积减产可能性不大。
• 进口方面，蒙煤通关量稳定，港口进口焦煤库存有望保持去化。
• 焦化端，独立焦化产能利用率提升，焦炭减产进度趋缓，钢厂铁水增产，焦炭去库斜率提高。
• 后市展望：河北高炉复产带动铁水产量回升，钢厂利润可观，需求有望改善，但需关注终端需求改善迹象。

三、操作建议

• 短期内不建议单边抄底煤焦，前期空头可适当减仓离场。
• 中长期来看，粗钢压减预期或导致煤焦基本面恶化，煤焦不具备做多条件，保持反弹布空思路。

四、数据概览

• 煤焦盘面价格、现货价格、仓单成本、基差等关键数据。
• 焦煤供应与库存、焦炭供应与库存、钢材产量与库存等数据。
• 煤焦进出口、钢材即期利润等数据。

五、重点资讯

• 宏观资讯：LPR报价、美联储利率政策、印度钢铁关税等。
• 产业资讯：废钢采购价格、煤炭进出口数据、粗钢产量等。