Chaiyaphum案发生后，多米诺骨牌效应的担忧打击了风电场

编辑：黄奕电话：（852）2277 6765电邮：foreignstock@phillip.com.hk ü泰国股票研究能源与公用事业部门Chaiyaphum案发生后，多米诺骨牌效应的担忧打击了风电场泰国|设置|能源|行业更新法院撤销柴耶蓬风电场项目的ALRO土地租赁引发了人们对多米诺骨牌效应的担忧最高行政法院最近裁定，Chaiyaphum土地改革委员会决定将Sor Por Kor土地出租给Thep Sathit Wind Farm Co，以在Chaiyaphum省建造风力发电场是非法的，因为土地租赁违反了农业土地改革法，这项规定要求只有在这些活动符合农民利益的情况下，才能将Sor Por Kor土地用于农业以外的活动，并下令将其撤销。据ERC称，法院判决也自动取消了风电场许可证。根据法院的决定，农业土地改革办公室（ALRO）表示，它将在90天内或4月26日之前审查所有其他风电场项目的Sor Por Kor土地租赁合同，以遵守法院的裁决，这引起了对其他法院命运的怀疑。风电场项目。任何基于法院裁决违反法律的合同都可能会被修改或撤销，而临时宪章第44条作为全部补救措施的优点可能无法被用来解决这一问题。人们越来越担心多米诺骨牌效应，因为可能需要修改或撤销ALRO批准的Chaorphum和Nakhon Ratchasima省其余19个风电场项目的Sor Por Kor土地租赁合同。请注意，以上两个东北省份的Sor Por Kor土地上的所有风电场开发计划现在都已自动完成。其他风电场项目的命运将在未来7-15天内决定ALRO现在正在逐案研究针对Chaiyaphum和Nakhon Ratchasima省剩余的19个风电场项目的Sor Por Kor土地租赁合同的详细信息，以确定是否将Sor Por Kor土地用于农业以外的活动农民的利益要遵守法院的裁决。预计结果将在未来7至15天内完成。根据法院的裁决，任何违反法律的合同都可能被撤销。在最坏的情况下，项目可能会陷入困境，并需要寻找新的地点，这可能导致公司为项目预留资产减值准备，并可能导致诉讼。如果是这样，影响可能会波及到为项目提供融资支持的银行。我们认为，此举可能无法追溯适用于PPA下商业运营的风电场项目，而国家和某些已经取得重大发展进展的项目都是PPA。EA，DEMCO，RATCH和EGCO可能会受到ALRO对土地租赁合同的审查的打击，但在UNRO土地以外运营风电场项目的GUNKUL除外EA可能会在ALRO的土地租赁合同审查中首当其冲，因为由其全资拥有的Thep Sathit Wind Farm Co运营的260兆瓦Hanuman风电场项目是悬而未决的上述19个风电场项目之一。该项目与ALRO签订了长期租赁合同后，目前正在土地准备过程中。该项目的SCOD计划于2019财年推出。根据我们的估计，如果撤销租约，将使我们的EA目标价下跌约Bt6.5 /股。对于EA和WEH的风电场项目建设以及两个风电项目FRW和KR2（股权总装机容量为27兆瓦）的运营，DEMCO也会因收入损失而感到痛苦，这些项目目前处于商业运营状态， Sor Por Kor的土地属于PPA州。请注意，DEMCO拥有WEH的4％，基于权益的容量为37.2 MW。我们的分析表明，撤销租赁的可能性可能会使DEMCO的目标价格降低Bt4。此外，大型私人电力生产商RATCH和EGCO也可能会从ALRO的土地租赁合同审查中受到打击，因为两家公司都在相关区域内设有风电场项目，但其影响可能并不明显。只有GUNKUL似乎不受ALRO举动的影响，因为在Sor Por Kor土地上没有风力发电场项目。部门评级下调至“中立”，“避免”风电部门我们将可再生能源领域的评级下调至“中立”，同时鉴于上述风险，我们建议同时避免持有风电场运营商的股份。 在最坏的情况下，可能的租赁撤销可能会使EA和DEMCO的目标价格急剧下跌至Bt16。30 /股和Bt4。来自Bt22的20 /股。80 /股和Bt8。20 /股。 因此，最好等待更清楚的时间来确定是否撤销Sor Por Kor其他风电场项目的土地租赁合同，此举可能对目标价格产生重大影响。覆盖公司2017年2月8日CMP评分卖TPEACMP评分卖TP爱格CMP评分积累TP贡库CMP评分积累TP 6棘轮CMP评分购买TP塔纳法特（ Thanatphat Suksrichavalit）证券投资分析师＃ 84741电话： 66 2 635 1700＃ 532参考 没有。：CO2017_0087页面1 |菲利浦证券（泰国）能源与公用事业部门行业更新公司治理-2016阿玛塔AOT巴斯夫湾BCP生物技术集团防弹少年团工作组CK公积金CPNCSL三角洲德姆科DRTDTACDTC东风爱格绿色荧光蛋白GPSC格莱美汉娜HMPRO插入IRPC静脉血栓高宝KCEKKP韩国铁路KTC银行LPNMBK麦考特薄荷单核细胞增多症NKI纽约时报OTO电话PPS聚苯乙烯PSL一键通聚四氟乙烯PTGCQHQTC棘轮萨姆特三星SAT考试SC渣打银行SCCSCCC种子SIM卡锡泰SNC西班牙语SSSCSTECSVITCAP高通太钢TKTTMBTNDT最佳TSCTTCLTU紫外线VGI华歌尔波2SAAV一顶帽子先进的年龄啊AHCAKP铝业公司阿玛娜安南美联社安可APCSARIP亚洲亚西玛问均价AUCT阿育王班普BBLBDMS边界元BFITBLA博尔溪CEN中心CFRESHCGHCHGCHO周CI贸发会议CKP厘米CNS。碳纳米管 COL 消费物价指数 DCC EA ECF 电子工程 战争遗留爆炸物 向前 FPI GBX GC GCAP GL 全球 辉光 贡库 火锅 水电 国际刑事法院 市一 联合会 互联网 IRC JSP ķ KSL 韩国技术研究院 L＆E 兰纳 LH LHK LIT 罗克斯利 LRH LST 中号 马可 马利 MBKET MC 巨型 MFC ONG MSC MTI MTLS NCH 高贵 国家统计局 NTV OCC OGC 大石 ORI 步伐 肺动脉压 PB PCSGH PDI 聚乙烯 PG PJW 计划 下午 购买力平价 公关 普兰达 PREB PRG PRINC PT PTG Y龙 Q-CON 里奇 知更鸟 RS RWI 小号 S＆J 萨比纳 销售 萨姆科 SCG 海油 SFP 暹 歌手 SIS SMK 开关电源 贴片机 单核苷酸多态性 SPI SPPT SPRC SR SSF SST STA 苏斯科 苏塔 SWC SYMC 新思 新泰克 TAE 高田 塔斯科 TBSP TCC TF TFI TGCI 泰国 塔那 比我 提示 三 REL 泰康 太保 传统知识 TKS TMC TMI TMILL TMT 田纳 西州 TNL 托格 TPC TPCORP TRC TRU 真正 东京证券交易所 TSR TSTE 潜航者 贸易协定 TTW TVD TVO TWPC UAC 向上 UPF VIH VNT 优胜者 尤萨 ZMICO AEC 永旺 自动对焦 爱乐 AIT AJ AKR 阿马林 阿玛塔夫 资产管理公司 阿普尔 水族 箭头 如 BA 美容 电子商务 BH 大 北京 比奇 BKD BR 布洛克 BRR BTNC CBG CGD 查兰 市 CMR 颜色 COM7 CPL CSC CSP 企业社会责任 的CSS CTW DCON 二甲醚 脱氧核糖核酸 地球 逸生 预期信用损失 EFORL 爱普科 电子节目单 埃索 有限元 FER 焦点 FSMART FSS FVC 凝胶 礼品 腺 金 电信 Y 高性能计算 宏达电 高科技 IFS 人道法 易联 保证 IRCP 它 ITD Ĵ 杰玛特 JMT 朱比勒 JWD 卡赛特 KBS 卡卡 凯基 KKC 酷儿 KWC YE 拉林 液化石油气 重大的 马克罗 比赛 马蒂 柴仔 MDX MFEC MJD MK 现代 手脉 数控 NCL NDR NEP 挪威克朗 国大 帕图 PCA PDG PF 微微 皮摩 PL 平台 PLE PMTA PPM PRIN 太平洋标准时间 QLT RCI RCL 丰富 RML RPC 三光 SAPPE 萨瓦德 SCI SCN SCP 海油 塞纳 西里 斯凯 SLP SMG SMIT 索康 温泉 SPC SPCG SPVI 南南合作 坦率地 科技部 SUC TACC TCCC TCMC 球队 TFD TFG TIC TIW 知识网络 豪华房 TMD TNP 托普 TPA TPAC TPCH TPIPL 警察 TRITN TRT TTI TVI TWP页面2 |菲利浦证券6.4（泰国）职业教育参加泰国董事学会的泰国私营反腐败集体行动联盟计划（Thai CAC）的公司（截至2016年10月28日）4.2内存页面2 |菲利浦证券24.1（泰国）职业教育参加泰国董事学会的泰国私营反腐败集体行动联盟计划（Thai CAC）的公司（截至2016年10月28日）16.3运输及页面2 |菲利浦证券199（泰国）没有给出徽标参加泰国董事学会的泰国私营反腐败集体行动联盟计划（Thai CAC）的公司（截至2016年10月28日）220海油页面2 |菲利浦证券5.4（泰国）没有给出徽标在Thail证券交易所和市场上公开上市，也可以向公众公开发行，并可供普通公众投资者使用。因此，结果是从第三方的角度来看的。它不是对操作的评估，也不基于内部信息。中性页面2 |菲利浦证券51（泰国）能源与公用事业部门行业更新参加泰国董事学会的泰国私营反腐败集体行动联盟计划（Thai CAC）的公司（截至2016年10月28日）67宣告2S一个美国广播公司KDH 凯特AEC马蒂柴仔发展历程房地产基金和房地产投资信托基金[资源]纽约时报能源矿业阿玛塔普拉基特媒体卫生保健专利权健康休闲娱乐旅游专业的服务运输及SAPPESCI生物安全信息交换所ETRON信息与通信SELIC首都生物技术集团建议购买累积/交易买入卖备注我们的建议并非完全基于上述量化收益范围。我们考虑定性因素，例如（但不限于）股票的风险回报状况，市场情绪，近期股价升值速度，是否存在菲利浦证券（泰国）| 5 |佩格SVH研究TCCC张静研究分析师运输及汽车（86）2151699400-103制药，保健，TMT（86）21 51699400-110周CISHIKITA Yoshikazu国际销售经理（日本团队）总回报呼叫评分从目前的价格来看> 20％的上涨空间+ 5％至+ 20％积累TWP三角洲中性EAECF减少UT当前价格下跌-5％至-20％卖UTP瓦罗FERVPO投资涉及风险。有关产品风险的详细信息，请访问http://www.phiIlip.com.hk上的“风险披露声明”。世界印度尼西亚GC印尼菲利普证券泰国菲利普资本澳大利亚PhillipCapital Japan K.K.工业[AGRO]中国贡库菲利普期货公司火锅市一人IFS打包互联网纸韩国技术研究院IRC李CONMAT罗克斯利液化石油气JTS施工曼林服务最大MCSMDX现代KSL网购新闻NFC缺点LPN属性支柱资源资源中号马克罗氮磷钾实用工具MCPAEPF矿服务微微薄荷PLPMTA极性[服务]商业MTLS蓬皮COMM媒体和NCL开机自检出版服务内存RCIRCL后勤OCC苹果浏览器[技术]萨姆特电子PCSGH萨旺组件海油SF计划信息通讯技术SFPPSR评级系统SIM卡SLP太平洋标准时间SPVISTECRMLSUC做出最终建议之前，股价催化剂以及围绕股票的投机性暗示ROH香港代表的联系方式RPRWI斯沃亚三光TACCSCTC王enny交易总监（852）2277 6720TCCTCJ bennywang@phillip.com.hk zhangjing@phillip.com.cn营业额范国和研究分析师TIW知识网络索康fanguohe@phillip.com.cnTNPC托普TPACSR斯里卡TPBI坦率地公司和机构销售经理，国际销售经理（852）2277 6783（852）22